阶段性关注蓝筹股

　　从上述逻辑来看，我们认为投资者可以开始关注蓝筹股的阶段性表现。鉴于股价已对负面预期有相当程度的反应，银行、保险以及部分地产股四季度获取超额收益的概率在加大。而相较于中小盘题材股来说，我们认为一、二线蓝筹也具备明显的比较优势。

　　首先，估值水平更合理。截至2010年9月28日，申万大盘指数成分PE(TTM)为14.85倍，而申万小盘指数成分PE达到53.05倍，溢价高达257%。考虑到小盘股的业绩增速可能低于市场预期，受三季报的影响较大，溢价率有回归合理空间的可能。

　　其次，政策或有所倾斜。在中小板疯狂超募、一级市场打新收益率极高的背后，映衬了主板市场的尴尬。宁波港大幅削减募资额但上市首日仍出现破发、兴业证券发行遇冷、山西证券选择中小板上市，这类事件可能会导致下一阶段监管政策有所倾斜。

　　此外，在第一批创业板上市公司即将解禁以及中小盘股急速扩容之后，部分题材股的高估值溢价难以得到支撑，股价可能随之出现明显的回落，建议投资者保持适当的警惕。