半导体设备作为芯片制造的基石，其国产化进程直接关系到我国半导体产业的自主可控能力。本期梳理的10家核心企业（按市值升序排列：华峰测控、芯源微、富乐德、长川科技、华海清科、拓荆科技、盛美上海、屹唐股份、中微公司、北方华创）2025年中报显示，行业净资产收益率（ROE）呈现显著分化——长川科技以11.96%领先，而芯源微仅0.59%。这一差异折射出半导体设备行业典型特征：技术壁垒高、研发周期长，企业盈利能力的释放节奏与产品技术突破及商业化进度紧密相关。需要说明的是，部分企业虽短期ROE承压，但在刻蚀、薄膜沉积、测试等关键设备领域已实现国产替代突破。

注意：以下内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨。

10.华峰测控

总市值：234.5亿元

净资产收益率：5.38%（2025年中报）

公司亮点：其营收核心来源于半导体自动化测试系统的研发与销售，并且它是国内最大的半导体测试机供应商。

9.芯源微

总市值：250.1亿元

净资产收益率：0.59%（2025年中报）

8.富乐德

总市值：311.1亿元

净资产收益率：3.77%（2025年中报）

公司亮点：营收核心来源于半导体设备精密洗净服务（覆盖光刻、刻蚀、薄膜沉积等关键设备零部件）的研发与销售，该业务是其收入的主要构成。

7.长川科技

总市值：376.7亿元

净资产收益率：11.96%（2025年中报）

6.华海清科

总市值：445.3亿元

净资产收益率：7.50%（2025年中报）

公司亮点：营收核心来源于半导体专用设备（如CMP、减薄、离子注入等设备）的研发与销售，该业务是其收入的主要构成。

5.拓荆科技

总市值：531.5亿元

净资产收益率：1.76%（2025年中报）

公司亮点：营收核心来源于薄膜沉积设备（包括PECVD、ALD等）的研发与销售，并已批量应用于国内主要晶圆厂产线。

4.盛美上海

总市值：684.0亿元

净资产收益率：8.62%（2025年中报）

3.屹唐股份

总市值：926.6亿元

净资产收益率：5.69%（2025年中报）

2.中微公司

总市值：1341亿元

净资产收益率：3.49%（2025年中报）

1.北方华创

总市值：2688亿元

净资产收益率：9.81%（2025年中报）

行业仍面临双重挑战：一方面，高端设备（如EUV光刻机）仍需技术攻坚；另一方面，部分企业存在研发投入转化效率待提升的问题（如拓荆科技2024年薄膜沉积设备收入41亿元但ROE仅1.76%）。投资者应关注企业技术迭代进度与客户验证进展，理性评估国产化替代的长期性与不确定性。

提醒：警惕市场竞争加剧和相关业务进展不及预期的风险！