根据2024年前三季度的业绩报告，工程机械板块的整体表现如下：

1. 营业收入：

整体收入为2680亿元，同比增长1.64%。

2. 归母净利润：

归属于母公司股东的净利润为239亿元，同比增长12.77%。

3. 毛利率和净利率：

整体毛利率为25.80%，同比提升0.49个百分点。

整体净利率为9.17%，同比提升0.85个百分点。

4. 现金流：

经营活动现金净流量为234亿元，同比增长90.91%。

5. 资产负债率：

资产负债率为54.09%，较2023年末降低0.75个百分点。

6. 海外业务：

上半年整体海外收入为750亿元，同比增长9.38%，海外收入占比41.21%，同比提升2.97个百分点。

7. 重点公司表现：

三一重工、柳工等公司在土方机械领域表现较好，收入分别同比增长3.92%和8.25%。

徐工机械和中联重科的业绩则有所下降，收入分别同比下降4.11%和3.18%。

8. 行业趋势：

国内市场筑底回升，海外市场稳中有进，行业整体营业收入恢复正增长。

土方机械恢复较快增长，行业拐点渐行渐近。

总体来看，2024年前三季度工程机械板块的业绩稳健增长，盈利能力不断提升，经营质量夯实稳健。2025年的工程机械板块，就像一场突如其来的春天躁动，让整个市场都为之侧目。你有没有发现，那些曾经沉寂的工程机械股票，如今正像雨后春笋般拔地而起，股价一路飙升，仿佛要冲破云霄。这背后，究竟隐藏着怎样的秘密？今天，就让我们一起走进工程机械板块，深入梳理其业绩表现，揭开这股强劲复苏背后的真相。

工程机械板块的春天躁动

工程机械板块的强势表现，并非空穴来风。2025年开年以来，中国工程机械市场指数CMI一路攀升，2月份更是同比增长13.53%，环比增长5.44%，显示出行业需求的旺盛。这股强劲的复苏势头，离不开多方面的因素支撑。

一方面，预算释放、春节后复工、气候适宜等因素，共同造就了第一季度工程机械开工销售的旺季。另一方面，两会后政策支持、市场促销等多重利好，也为板块上涨奠定了坚实的基础。东吴证券指出，第一季度一般为工程机械开工销售旺季，板块一般在3月—4月会出现为期两周左右的超额涨幅，而2025年的情况似乎正在重演。

挖掘机：行业景气的风向标

在工程机械板块中，挖掘机无疑是最为重要的产品，其销量能够很好地代表工程机械领域的景气度。2025年一季度，挖掘机销量呈现迅速回升态势。据中国工程机械工业协会数据，2025年一季度挖掘机主要制造企业共销售挖掘机6.1万台，同比增长22.8%；其中内销3.67万台，同比增长38.3%；出口24810台，同比增长5.49%。

挖掘机的强劲表现，主要得益于下游需求的回暖。水利投资支撑小挖需求，基建资金回暖提振中挖，矿山稳健增长支撑大挖，国内挖机销量预计达8000-10000台，同比增幅37%-71%，行业回暖态势明确。国都证券表示，根据工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年1月销售各类挖掘机1.25万台，同比增长1.1%。其中，国内销量5405台，同比下降0.3%；出口销量7107台，同比增长2.19%。在春节假期影响下，国内挖机销量基本实现持平，表现超出预期。

业绩梳理：复苏趋势强化

2024年，工程机械板块业绩整体承压，但2025年一季度却迎来了显著改善。机械板块营业收入5221亿元，同比增长8.8%，实现归母净利润383亿元，同比增长20.1%。其中，工程机械表现亮眼，财报呈现龙头优于二线，主机厂盈利改善弹性大于配套厂的特点。

2025年一季度，机械行业上市公司业绩整体有所改善，实现收入5630亿元，同比9.05%；净利润391亿元，同比17.43%。分板块来看，顺周期通用设备中，机床、注塑机业绩增长亮眼，工业机器人板块持续亏损；专用设备中光伏、锂电因国内下游需求和验收节奏放缓业绩出现大幅下滑；船舶海工、工程机械、轨交装备等景气上行行业表现亮眼。

从具体数据来看，2024年工程机械板块15家公司合计营收2844亿元，同比增长3.1%；2025年一季度延续增长态势，板块营收784亿元，同比增长11.1%。2025年一季度9家主机厂合计营收745.6亿元，同比增11.3%；6家零部件厂合计营收38.8亿元，同比增长7.1%。

利润率中枢抬升

2025年第一季度，工程机械板块的利润率中枢明显抬升。十二家工程机械公司合并毛利率为24.6%，修复至近年较高水平。一方面由于企业积极出海，拉高整体毛利率；同时企业也在逐步提升自身的制造及运营效率。2025年第一季度板块净利率达9.8%，修复至近4年的季度高位。

华西证券指出，板块收入基本持平，2025年第一季度十二家工程机械公司合计营收884亿元，同比增长10.7%，达到最近7个季度以来的最高增速。利润稳健增长，2025年第一季度十二家工程机械公司合计归母净利润86.2亿元，同比增长33.9%，增速达到了最近1年的最高值；绝对值层面，2025年第一季度单季度利润已经创下最近4年来的最高值。

出口：业绩的核心驱动

工程机械板块业绩的核心驱动在于出口。2024年，工程机械板块境内外收入增速表现分化，境内收入逐步改善，境外收入增速放缓。而2025年一季度以来，国内行业从挖机向非挖由点到面逐步修复。行业内销收入或持续改善，同时出口或延续较好增长趋势。

2024年，工程机械板块15家公司合计营收2844亿元，同比增长3.1%，其中海外收入延续增长、业务多元化贡献增量、内需复苏拉动等，板块营收