东方证券新发布的研报称，AIDC行业快速发展，“通算”迈向“智算”激活电力新需求。UPS成熟方案有望享受行业beta，未来方案蓄势待发。SST路线随着AIDC需求增长，其关注度有望迅速增长，从而加速技术的迭代和应用落地。该行建议关注服务器电源、服务器电源电子、AIDC电力配套、液冷、应急电源等环节。

东方证券主要观点如下：

AIDC行业快速发展，“通算”迈向“智算”激活电力新需求

随着人工智能产业的蓬勃发展，智算中心(AIDC)需求快速增长，成为数据中心行业增长的主要驱动力。从通算到智算，单机柜功耗和用电规模同时展现出显著的提升，电力需求急剧增加。AIDC供电技术不断演进，高效低损、高密度、高稳定性有望成为发展核心。AI电源的核心功能是为高算力AI服务器和数据中心提供稳定、高效的电力供应。

UPS方案为当前主流，后续AIDC供电方案呈现多样化局面

目前，数据中心供电方案包括UPS(不间断电源Uninterruptible Power Supply)、HVDC(高压直流High Voltage Direct Current)、巴拿马电源和SST(固态变压器Solid StateTransformer)等。UPS系统技术成熟、兼容性强，是当前数据中心供电的主流方案，但因能耗相对较高、占地面积大受到新兴供电方案的挑战;HVDC系统以高能效、适配高功率密度等优势在AIDC中的应用不断扩大，但展现了初期投资成本高且需配套改造的缺点;巴拿马电源占地面积小、投资成本低，但因技术推广相对缓慢、运维经验暂且不足，渗透率仍处于较低水平;SST系统在能源利用率、空间占有、建设周期等方面均有优势，但因技术成熟度、高压运费风险等原因，渗透率仍有待提升。

成熟方案有望享受行业beta，未来方案蓄势待发

UPS系统是目前市场上的主流选择，其核心优势在于技术成熟和兼容性强，能够满足大多数数据中心的需求。后续随着AIDC正朝着高效低损耗、高功率密度、综合能源适配等方向发展，HVDC、巴拿马等高压供电方案应用迭代有望持续提升。SST路线随着AIDC需求增长，其关注度有望迅速增长，从而加速技术的迭代和应用落地。

风险提示：数据中心投建不及预期、数据中心供电技术路线发生巨大迭代等、地缘政治风险、原材料供应链风险。