中金公司研报指出，作为培育“专精特新”企业的摇篮，北交所自2021年11月正式开市，运行至今已有238家上市公司。2023年9月以来，随着多项改革举措持续落地，北交所迎来流动性改善等积极变化。根据分析，经历近期上涨行情后，北交所电子公司的平均P/E TTM为50x，仍然大幅低于科创板电子公司（229 x）、创业板电子公司（114x）的估值水平。建议关注北交所中小市值、低估值、高成长的电子（含半导体）标的。

2021年11月北交所正式开市，运行至今已有238家上市公司，成为支持创新型中小企业发展、为投资者提供多元化投资选择的重要投融资平台。近期北交所成交活跃，表现较好，自2023年9月1日至2024年1月5日，北证50指数已经上涨34.5%。我们认为这主要受政策优化推进、北交所流动性改善等多重积极因素影响，具体来看：

制度改革持续推进。2023年9月1日，证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》（简称“深改19条”），主要涉及优化发行上市制度、扩大投资者队伍、完善交易机制、改革发行承销制度、推进上市公司转板等；全国股转系统及北交所相应发布相关改革创新举措，涉及投资者适当性、上市条件执行标准、转板、发行底价、做市交易、融资融券等多项制度安排。

北交所修订《转板指引》。10月8日，北交所修订并实施《北京证券交易所上市公司持续监管指引第7号—转板》，新版《转板指引》修订内容涉及引导上市公司稳妥启动、压实中介机构“看门人”职责、进一步理顺转板程序安排、强化“关键少数”监管、完善转板监管协作机制等。本次优化转板机制有利于加强多层次资本市场机制建设。

北交所指数进展顺利。11月9日北交所与恒生指数公司签署指数编制行情信息使用许可协议，恒生指数公司可使用北京证券交易所行情信息编制指数。我们认为这为后续全球投资者通过指数产品渠道了解北交所市场、多元化配置创造条件。11月17日，中证指数公司公告称决定将符合条件的北交所证券纳入中证全指样本空间。我们认为北交所股票被纳入较多宽基指数有利于更多中长线资金通过指数产品配置北交所公司，有利于改善北交所流动性。

北交所相关政策效果显现，投资者数量与流动性提升，做市商不断扩容。在多项改革举措持续落地背景下，北交所迎来投资者数量逐步提升、做市商有序扩容。基金仓位提升、成交额提升等积极变化。自2023年11月末以来，北证50的日成交金额从平均10亿元提升至单日100-200亿元，指数点位不断提升。