展望后市，判断A股仍处于底部抬升，结构性做多的行情。

具体而言，一是国内经济和政策环境的稳定，是股票做多的重要前提。

二是经济活动与经济政策超预期与否不影响股票做多决断，只影响股票投资结构。

三是政治局会议对“内生动力还不强”、“坚持两个毫不动摇”、“全面深化改革”的定调，有助于打消市场对于GDP数据好转就不需要稳经济的疑虑。

四是“房住不炒”意味着当前仍不是全局性行情，而是结构性行情。此外，边际上，中国利率水平的下降与海外紧缩周期的结束。

配置上，看好风险特征不高、受益于现代化产业体系建设的成长股，如中特估、数字经济、创新药和半导体等。下一阶段，机会可聚焦在产业政策有进一步催化、盈利周期见底、交易结构较好的股票。

一季报收官后，业绩向好行业的表现并不持续。短期市场又来到了行业快速轮动，集中“实验新方向”的阶段，实际赚钱效应并不强。

目前，市场预期在“弱复苏”和“弱衰退”之间摇摆。具体体现为三点：一是各个期限的经济预期都是结构性分化的。中期展望方面，内需向上，外需向下。国内经济结构上，上半年基建和制造投资有韧性，但消费和房地产改善弹性不足；稳增长资源投放前置，下半年稳增长力度会自然减弱，即便居民支出意愿提升，也难形成共振。

二是中微观不断出现矛盾信号，同样指向结构分化。三是居民购买力何时释放的逻辑并不清晰。居民信心受稳增长政策影响，也会受到外需预期影响。居民信心恢复，支出意愿系统性提升，可能还是滞后于经济增长恢复的，不足以引领高弹性增长。

同时，近期经济预期下修和银行间流动性宽松，国债收益率显著回落，这是类资产荒的环境。

而经济增长预期在“弱复苏”和“弱衰退”之间摇摆，“资产荒”环境的出现，都是主题思维主导市场的绝佳土壤。因此，继续提示2023年数字经济和央企改革主题，将反复有机会。