短期而言，结合情绪面、资金面和盈利面，我们认为市场进入反弹窗口。中期而言，市场迎来战略性底部，新成长个股展开有序上涨，战略重视科创板的配置意义。

虽然市场迎来战略性底部，但展望23年我们认为市场将呈现明显分化，底部区域的结构选择更为重要。当前以强链补链、能源革命、智能经济为代表的硬科技崛起，将为中小企业带来盈利增长点，继而带来小盘股的趋势性风格优势。对新成长的产业线索梳理有：

其一，强链补链，涵盖半导体设备零部件、电子耗材(硅片/光刻胶)、设计(模拟)等、专精特新等；其二，能源革命，涵盖储能、光伏新技术、风电等；其三，智能经济，涵盖汽车智能化(激光雷达、域控制等)，和工业智能化(机器人、工业软件、高端机床等)；其四，其他有AR/VR、电子特气、培育钻石、锂电池新技术、星链等。

当前市场已计入较多悲观预期，从估值、机构仓位、风险溢价等维度来看，处于底部区间概率较大。当前位置不宜过度悲观，后续A股有望以时间换空间，需观察国内外积极因素的催化。海外方面，关注11月美联储议息会议落地后市场预期走向；国内方面，持续关注本土疫情形势、稳增长政策的持续见效等。

行业配置上，1)新能源板块细分高景气度领域，如“储能、风、光”等；2)“国家安全”相关领域，如“信创、军工、半导体等”；3)受益于“因城施策”政策持续放松的，地产等。

展望后市，我们认为当前的磨底仍将继续。首先，当前市场已经处于历史低位，A股隐含风险溢价已经明显超过近8年以来90%分位的水平，处于近年来最高位置，这意味着当前A股权益资产中长期配置性价比极高，进一步下跌空间有限，不宜过度悲观。另一方面，受到前述基本面偏弱，增量资金不足等因素的影响，叠加可能的外部因素风险，当前A股难以出现大级别上涨，投资者应保持合理预期，耐心磨底。最后，基本面组合偏弱背景下，需要持续关注流动性预期和风险偏好的变化，尤其是美债利率的下行，很可能是未来一个潜在积极因素。

配置思路上，考虑到产业周期及景气弹性边际变化均不大，行业配置上继续聚焦经济总需求弱相关方向，操作上逢低布局不追高：(1)内需稳定长逻辑+政策改善的：医药；(2)结构性景气：风/光/储、军工等；(3)成长型自主可控：信创、半导体设备/材料、军工等。