中金强调下半年中国市场仍面临一定挑战，注意“稳”而后“进”。当前来看，疫情后中外周期异步、中国略领先海外的局面，可能有收敛于中外同步下滑的态势。国内方面，中国目前的增长环境依然面临一些挑战，增长整体表现为供需双“弱”，如果政策调整不及时不到位，有进一步走向“低水平均衡”可能。海外方面，海外主要经济体通胀高峰暂过、但粘性可能仍然很强，这限制了政策灵活的空间，同时海外增长的压力仍在逐步加大。

中国市场整体可能仍呈现震荡偏弱的格局，整体先求稳，再求进，注意保持灵活性、把握市场节奏、注重结构，低估值、稳增长相关板块或是短期内的关注重点。成长风格在前期反弹后，性价比已有所减弱。8月底是A股上市公司中报披露的高峰期，还需要重点关注企业盈利情况。中期来看，未来市场的潜在系统性转机，需要关注需求侧的政策支持力度，可能也需要看是否有供给侧的政策调整来恢复信心、重建市场活力，反映国际供需矛盾的低估值板块和部分中国具备全球竞争力的板块是结构上的重点。

建议在配置上仍以低估值、与宏观关联度不高或景气程度尚可且有政策支持的领域为主。成长风格在近期连续反弹后，性价比在减弱，后续波动可能开始加大，战略性风格切换至成长的契机需要关注海外通胀及中国稳增长等方面的进展。继续关注中报业绩可能超出预期的行业。

浙商证券认为，上周成长调整的性质是技术性休整。站在当前，5月以来，大势层面驱动反转的逻辑，风格层面驱动成长的逻辑，都在延续。

经历了调整后，前期积累的交易拥挤压力大幅缓解，当前更应乐观布局。

对成长而言，驱动行情的核心催化剂，很多时候并非来自宏观，而是来自中观财报。具体来看，2019年半导体引领成长，Q3迎来主升段行情，Q4迎来估值切换行情；2020年新能源引领成长，Q3迎来主升段行情，Q4迎来估值切换行情。然而，观察2019Q3-Q4和2020Q3-Q4，宏观层面并无催化，主要是中报验证和三季报估值切换驱动。

展望下半年，我们应该将焦点放在产业景气上。随着中报陆续落地，我们结合已披露数据，指数再分类后，对大科技、大周期和大消费的景气进行梳理。针对大科技，仍是景气最强板块，光伏、半导体、电动车等链条的多个子赛道中报归母净利增速超40%。

针对大周期，煤炭和油气盈利增速保持在高位，房地产、保险、工程机械、纸制品的业绩修复趋势渐显但整体景气仍偏弱。

针对大消费，环比修复较为明显的是生猪养殖和医药外包，其余子领域修复节奏仍较弱。