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A股市场韧性犹存 后市维持均衡配置
2022-7-25 11:00:32 作者:jincvip  次阅读 分享到:

尽管上周A股市场整体延续回调趋势,但沪指周线已止跌转涨,深成指、创业板指周跌幅明显收窄。在业内人士看来,A股市场不存在系统性风险,相对海外市场显现韧性。

从公募基金披露的二季报情况看,整体上其持仓分布集中、高持仓占比板块短期涨幅偏大,同时医药等具备长期成长潜力的板块持仓处于相对低位。在业内人士看来,这可能诱使投资者短期调仓,加剧市场波动。后市配置上,建议继续维持成长制造、医药和消费的均衡配置。

经历震荡回落之后,上周沪指率先企稳。数据显示,截至7月22日收盘,上证指数全周上涨1.30%;深证成指、创业板指全周跌幅分别为0.14%、0.84%,调整幅度较前一周明显收窄。

上周A股行业板块整体呈现出“超跌补涨”态势,年内整体表现落后的环保、计算机、传媒板块领涨市场,受益于政策的地产板块出现一定程度反弹;而前期较为强势的电力设备、农业等板块表现不佳。

“当前市场正处于4月底强势反弹后的检验期,研判未来市场走势需要综合考量国内增长修复力度及持续性、二季度业绩报告、稳增长政策环境、局部疫情形势、海外主要国家衰退预期对中国的影响等。”在中金公司看来,中期对A股市场走势不宜悲观,中国市场相对海外显现韧性。

对于最近半个多月来A股市场从阶段高点开启的回调,海通证券认为,这次属于“倒春寒”性质的回调不会改变4月底以来的反转趋势。

兴业证券认为,当前市场不存在系统性风险:“当前‘宽货币’仍在延续,各类‘稳增长’政策持续落地、加码。从微观流动性看,市场正由‘存量博弈’逐步回归‘增量流入’。5月以来市场底部上移,新发基金回暖,市场仍有增量空间。”

公募基金二季报整体表现及持仓变动也是投资者颇为关心的话题。

中信证券指出,截至2022年二季度,主动权益类公募产品整体平均仓位为84.6%,是2006年以来的仓位最高水平;从结构上看,持仓行业分布进一步集中,目前主动权益类公募产品在上游周期、成长制造、房地产及新旧基建、白酒等部分消费板块的仓位处于历史偏高水平,医药仓位在主要板块当中最低。

“持仓分布集中、高持仓占比板块短期涨幅偏大,同时医药等具备长期成长潜力的板块持仓处于相对低位,这些信息都可能诱使投资者短期调仓,加剧市场波动。”中信证券表示。

广发证券还从基金二季报中发现了一个值得关注的边际变化:“基金二季度向疫后韧性修复的‘消费优势’行业里面寻找新的扩散机会,食品饮料、商贸零售、美容护理、免税、酒店餐饮、航空机场等板块都在二季度获得了不同程度的增配。沿着经济修复先生产(制造)、后生活(消费)的特点,中国优势资产也将从‘制造优势’向‘消费优势’扩散。”

结合对公募基金二季度仓位结构的分析,安信证券认为,目前公募投资群体对于高景气度成长赛道继续选择坚守,后市“疫后修复+成本冲击减弱”是最大边际变化变量。“在这两大变量影响下,业绩具备较高弹性的中游制造业和下游服务业值得重点关注。”

对于后市布局,秦培景建议继续坚持成长制造、医药和消费均衡配置。“成长制造领域建议重点关注半导体、军工、智能汽车、光伏、风电,中报季中后段预计成长制造行情可能更偏向半导体及军工;医药行业或迎来阶段性估值修复行情,建议重点关注创新药、医疗器械、CXO、医疗服务;消费板块依旧关注两条主线:一是航空、酒店、餐饮、旅游;二是在局部疫情背景下仍然维持高景气度的细分行业,如白酒、小家电、美妆产业链、人力资源服务。”

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