近期，新股破发频现，不少股票遭遇大范围弃购。随着新股发行博弈的加剧，券商开始遭遇跟投浮亏、包销金额增加等问题，券商IPO业务压力增加。

市场人士认为，完全市场化的新股询价机制，势必会带来投资者之间产生高价博入围和上市后破发亏损的动态博弈。这种现象在打新投资者更多关注打新短期收益的阶段较为明显，在海外一些成熟的资本市场中，新股询价定价也会出现类似的周期性波动。

多位机构人士表示，面对市场变化，券商应加强自身定价承销能力。通过自身专业的定价能力和承销能力，稳定IPO新股定价，审慎定价，保护投资者利益。

近期新股市场弃购话题备受关注，4月17日披露发行结果的纳芯微，弃购金额更是高达7.8亿。

在市场人士看来，弃购和破发相伴相生。德邦证券首席策略分析师吴开达在接受券商中国记者采访时就表示，“新股不败”的神话被打破后，新股隐藏的风险开始暴露，倒逼投资者对新股破发保持审慎的心态。目前打新亏损风险的显现已经传导到了投资者申购新股倾向上，导致近期的频繁弃购。

在新的新股发行制度之下，破发和弃购都对券商带来考验。新股破发，意味着券商保荐跟投可能在短期遭遇“浮亏”。数据显示，截至4月19日，年内券商参与了40笔科创板新股的跟投，其中26笔目前处于浮亏状态。比如，翱捷科技-U的跟投机构海通创新目前浮亏8143.47万元。

同时，余额包销制度下，投资者弃购也令承销商“接盘”压力不小。纳芯微弃购金额高达7.8亿，全部由保荐机构光大证券包销。科创板新股经纬恒润遭遇投资者弃购3.95亿元，中信证券此次包销了293.5万股，以发行价计算的持股市值达3.55亿元。

“IPO的弃购率提升除了让券商直面压力的同时，更需要券商去着力发掘背后真正的原因，改进现状。”国金证券投行相关负责人表示，券商投行要严把质控端口，保荐质量过硬，业务过关的优质公司上市；其次，在新股发行定价时，卖方要保持足够研究和审慎；最后，除了投行业务外，经纪业务方面如何做好投资者教育、加强投资者服务，如何将投资者服务工作与注册制下投资者教育理念结合起来，应引起足够重视。

虽然新股破发、弃购等给券商等带来较大压力，但是市场普遍认为，这些现象是新股询价制度改革之后，市场化博弈加强的体现。

前述国金证券投行相关负责人就表示：“去年9月新股询价机制的调整和完善，使得注册制下新股询价市场化程度进一步提高，投资者报价集中度的大幅降低，标志着这一轮制度调整成效显著。”

该负责人认为，完全市场化的新股询价机制，势必会带来投资者之间产生高价博入围和上市后破发亏损的动态博弈，这种现象在打新投资者更多关注打新短期收益的阶段较为明显，在海外一些成熟的资本市场中，新股询价定价也会出现类似的周期性波动。

“当前注册制IPO询价正处于高价博入围压缩打新收益阶段。加之今年以来，外部环境变化和疫情反复等因素导致大盘波动较大，多重影响下出现了较多新股破发的现象。”该负责人表示，新股出现破发是成熟资本市场的标志，新股上市后有涨有跌，说明新股发行定价充分反映了上市公司价值。

宏观环境、市场等多重因素，决定了新股上市后的价格走势。新股上市后短期收益的波动也会变相引导投资者更加关注新股的长期投资价值，回归价值研判和价值投资。在国内日趋成熟的资本市场环境下，券商应继续做好自身质量控制，把好资本市场的关口，支持服务实体经济，保护投资者利益。