中央经济工作会议定调明年适度超前开展基础设施建设。今年1-11 月份，我国广义基建投资增速为-0.17%，环比减少0.89pct，2021 年全年广义基建增速预计为1.02%。中央经济工作会议指出，明年经济工作要稳字当头、稳中求进；适度超前开展基础设施投资，但是要坚决遏制新增地方政府隐性债务。预计明年基建投资稳中有升。

专项债提前下发，明年初基建数据有望重回增长。2021 年1-11月，地方政府新增专项债3.48 万亿，同比减少1.79%。今年专项债发行节奏前慢后快，今年9-11 月新增专项债1.64 万亿，较去年同期增长152.45%。近期财政部已向各地提前下达了2022 年新增专项债务限额1.46 万亿。今年下半年密集新增专项债，叠加提前下发的明年专项债额度，有助于明年基建形成实物工作量，预计明年基建投资有望回升至3%。

保障房建设迎机遇。中共中央政治会召开会议强调要推进保障住房建设。2021 年全国40 个城市计划新筹集保障租赁住房93.6 万套，1-9 月已开工72 万套，占全年计划的76.9%，完成投资775亿元。2021 年保障性租赁住房投资额预计为1007.5 亿元。“十四五”期间，上海、广州、深圳新增保障性租赁住房分别为47 万套(间)、60 万套(间)和40 万套(间)，均占新增住房供应总量的45%左右。预计未来在“房住不炒”的大背景下，保障房建设将迎来较大机遇。

行业集中度提升，业绩和估值有望持续回升。八大建筑央企新签订单市场占有率从2013 年的24.38%提升至2021 年前三季度的39.44%。建筑行业集中度有望持续提升。建筑指数PE 为9.51 倍，10 年历史分位点为16.86%，安全边际高。建议关注基建、装配建筑、绿色建筑、碳中和等领域投资机会。推荐中国铁建(601186.SH)、中国建筑(601668.SH)、中国交建(601800.SH)、中国中铁(601390.SH) 、中国中冶(601618.SH) 、中国电建(601669.SH)、中国能建(601868.SH)、中国化学(601117.SH)、华设集团(603018.SH)等。建议关注鸿路钢构(002541.SZ)、上海建工(600170.SH)、隧道股份(600820.SH)、中钢国际(000928.SZ)、四川路桥(600039.SH)、中衡设计(603017.SH)等。