严凯文认为，复盘历史来看，流动性是破发潮催化因素。自1991年A股开市至今，出现了七轮新股破发潮，分别发生在2004年6月到8月、2007年10月到2008年10月、2010年1月到2月及5月到7月、2011年1月到2012年1月、2012年3月到9月、2018年2月到10月，均出现在市场情绪不佳、流动性趋紧时。在钟摆效应回落后，市场将会寻找到新的博弈位置，新股大面积破发不会持续，“信息不对称”导致的一二级市场折价仍会存在。
