A股今年前三季度整体表现出色，上证指数保有2.74%的年线涨幅。展望四季度，多数券商信心满满，预计市场流动性将保持充裕，增量资金入场撬动A股走出“冬季行情”。

四季度行情启幕之际，多家券商发布最新策略报告，对境外股市的假期表现进行复盘，并就今年最后一个季度的A股行情进行展望。

综合来看，在A股国庆假期休市期间，外盘波动较为剧烈。其中，恒生指数昨日全线大涨，本周前4个交易日走出了“V形反转”。而在全球能源短缺愈演愈烈的背景下，国际大宗商品延续普涨行情。

展望四季度，券商普遍预计市场流动性继续保持合理充裕，产业政策优化与信用宽松带动分母端发力，A股“冬季躁动”可期。行业配置则聚焦市场估值切换，重点关注估值处于相对低位的品种。

A股今年前三季度的行情整体表现出色，上证指数保有2.74%的年线涨幅。展望四季度，多数券商仍是信心满满，预计市场流动性保持充裕，增量资金入场撬动A股走出“冬季行情”。

海通证券策略团队最新发布的报告表示，从基本面角度看，测算2021年全部A股公司整体净利润增速为35%至40%，近两年年化增速为16%至20%。在估值不出现大幅压缩的情况下，今年A股有望继续走强，上证指数年线有望三连阳。

海通证券还表示，从“日历效应”看，A股四季度的投资胜率往往较高：以沪深300指数为例，2005年以来，历年四季度胜率(取得正收益的概率)为65%，高于前三个季度。

中信证券研究部策略团队同样认为，A股将迎来年末行情，预计四季度市场流动性继续保持合理充裕。

中信证券表示，随着新发基金热度持续回升，存量赎回放缓，主动型公募基金在四季度可能会恢复净流入。中性假设下，预计四季度主动权益类公募基金净流入1020亿元，扭转三季度大幅流出(估算为-868亿元)的局面。同时，随着海外“滞胀”担忧加剧，一旦国内率先控制住商品价格快速上涨势头并出现经济企稳迹象，预计四季度配置型外资将保持流入趋势。

四季度，在板块配置方面，多家券商不约而同提示了低估值板块的配置机遇。

中信证券表示，从行为因素看，投资者对明年A股盈利趋势的分歧在加大。在此背景下，低位价值板块的确定性更高，机构调仓效应也驱动市场风格继续向低位价值切换。从行业选择看，建议侧重基本面预期处于低位和前期估值已充分修正的板块。

广发证券策略团队认为，随着“保供稳价”政策力度抬升，后续周期股行情需进一步聚焦“供需缺口刚性”的领域，建议沿着“低估值+X”方向进行配置，包括：“低估值+稳增长”的板块，如建筑、动力煤等；“低估值+能源新基建”的板块，如风电、特高压、电力运营商等。

东亚前海策略团队表示，预计PPI中枢有望进一步抬升，行业格局较好、议价能力较强的消费行业龙头值得投资者持续关注。就市场层面看，随着估值切换行情如期而至，今年以来调整较为充分的消费和医药板块的配置价值正逐步凸显。此外，伴随全球农产品供需缺口扩大，政策利好叠加行业巨头上市的短期催化，农业板块有望迎来景气回升。