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年内28只新股破发 新股发行定价规则优化
2021-9-27 9:23:19 作者:jincvip  次阅读 分享到:

今年以来,沪深两市新股发行明显提速。与此同时,新股破发也变得越发常见。业内人士指出,新股发行定价规则持续优化,发行定价更加合理,也意味着市场更趋于理性化,有利于引导正确的价值投资观念。

9月24日,在A股上市刚刚满月的中国电信当日开盘不久即跌破发行价,当天收报每股4.44元,较发行价4.53元下跌1.99%。9月21日,中国电信公告称,公司控股股东中国电信集团计划自2021年9月22日起12个月内择机增持公司A股股份,拟增持金额不少于40亿元。最近出现破发的还有沪农商行,自8月19日A股上市之后第三天就出现破发,24日沪农商行收报7.45元,较发行价下跌16.29%。

今年以来,新股发行明显提速。统计数据显示,截至9月24日,今年以来沪深两市上市新股已达365只,与去年同期的279只相比,增长30.82%。按照网上发行日期计算,截至9月24日,年内合计有366家企业完成了网上网下发行,合计募集资金达到了3741.59亿元,其中募资规模在百亿元以上的有中国电信、三峡能源。而去年同期有295家企业完成网上网下发行,合计募集资金为3584.79亿元。

投资者的打新收益也在不断缩水。比如,沪农商行上市首日就出现开板。9月22日盘后,沪农商行发布公告称,自今年8月24日至9月22日,公司A股股票已连续20个交易日的收盘价低于公司最近一期经审计的每股净资产8.90元,触发稳定股价措施。

值得注意的是,随着新股的不断上市,新股破发也变得越来越常见。统计数据显示,截至9月24日收盘,今年上市的365只新股中,按照复权后的价格计算,已有包括神农集团、九丰能源、四方新材、重庆银行等28只个股处于破发状态。其中,神农集团、尤安设计、四方新材、山水比德等4只个股的最新收盘价格均较发行价下跌超20%,神农集团跌幅达30.76%。此外,包括中旗新材、新炬网络等在内的13只个股的收盘价格较发行价涨幅不足10%。

武汉科技大学表示,注册制改革,一方面是提高市场的包容性,包括对风险和企业经营失败的承受能力。另一方面,市场化改革取向是注册制的精髓,包括新股定价的市场化,这也意味着新股的申购将会是高风险的,这是市场化的回归。而随着注册制改革的全市场覆盖,随着新股定价的高度市场化,最终A股新股上市首日破发也将会成为一种常态化现象。

“一方面是注册制改革持续推进下,企业实现上市的‘隐形成本’降低,‘壳资源’的稀缺性下滑,上市后出现的‘溢价’也因此下滑;另一方面,新股发行定价规则持续优化,发行定价更加合理。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳认为,这表明当前新股定价机制更加合理,上市后股价偏离发行价格的幅度缩小;对资本市场而言,破发意味着市场更趋于理性化,有利于引导正确的价值投资观念。而未来随着注册制改革的深化,“优胜劣汰”机制将进一步发挥作用,“破发”可能成为常态。

申万宏源表示,打新“稳赚不赔”这种状况不应该被认为是正常的,这不是一个成熟市场应该有的表现。“新股也是一种风险投资,我们不应该以保持一二级市场巨大的差价为目标,而是应该让新股能够符合市场化的定位,能够为企业融资,为投资者提供好的投资方向。”

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