燃料电池示范应用工作启动，推动行业发展进入新的阶段，有望加速产业订单落地，推动行业优胜劣汰，为板块带来新一轮政策催化剂，利好行业前景预期。我们继续推荐氢能产业链有先发优势的龙头，同时也可关注在相关城市群有产业布局的公司。

8月31日，多家氢能企业的微信公众号发布了五部委《关于启动燃料电池汽车示范应用工作的通知》(以下简称“启动通知”)，政策是对去年开展示范应用通知的呼应，明确了燃料电池示范应用城市群名单(北京、上海、广东三大城市群)和示范应用期的补贴执行规则、条件等要素。至此中央层面的燃料电池补贴政策框架已全面确立，行业发展迎来新阶段。

与去年9月发布的开展示范应用通知相比，启动通知中相应的奖励原则和框架基本不变，但对补贴的具体操作原则做了更细化的规定。

示范应用期为2020~2023年，补贴将采用“以奖代补”的方式，由氢能产业链企业根据自身积分获得相应补贴，积分核算对象包括“燃料电池汽车推广应用”、“关键零部件研发产业化”、“氢能供应”三部分，其中前两项每个城市群积分上限为15000分，后一项上限为2000分，对超额完成任务的城市群有10%的积分奖励，因此单个城市群可获得的积分上限为18700分。按照政策，企业根据汽车销量及电堆功率、载重质量进行权重积分，按照所得积分比例参与补贴分配。

政策导向是鼓励企业尽快实现规模化，增加大功率电堆、高载重的汽车销量。我们测算，积分最高的车型获得补贴可在50万元以上，略高于原有政策的补贴水平。新的补贴政策有助于促进行业优胜劣汰，鼓励龙头企业胜出。

从目前各个城市群的产业规划看，三大城市群规划2025年氢能相关产值均达到1000亿元，预计每个城市群2025年推广车辆均有望达到万辆级，合计或达到5万辆，全国范围推广车辆或达到10万辆，市场增长空间明确。预计随着车辆的增加，产业链的规模效应也将逐步显现，全产业链成本下降指日可待。