近日，A股市场风云变幻，低估值和高成长风格有所转换。

今年春节后，低估值策略一度风光无限，成为A股市场中抵御调整的热门方法。不过，4、5月之后，成长风格再度崛起，造就了一大批2021年投资“半程赛”的绩优基金产品。低估值策略“蒙尘”，也让一批以低估值为投资标签的投资老将们“黯然失色”。

公募基金指出，当下研判市场风格，仍然是“雾里看花”。可以肯定的是，下半年仍然会是震荡行情，行业和个股走势分化在所难免，投资难度进一步加大。

7月6日，前期涨势良好的医药等景气成长板块遭遇下跌，低估值品种则有一定的表现。7月7日，高成长板块再度迎来市场资金追捧。

在市场变数多的背景之下，公募基金对于市场风格的研判也出现分化，对于市场的把握难度明显增大。“现在正站在十字路口，高景气赛道中，还有板块依然坚挺，例如新能源，但要不要去追。低估值板块中的优秀标的，还在估值下探的过程中，纯粹的低估值机会容易落入陷阱，不敢轻易介入。现在看市场，恰似‘雾里看花’。”上海一位基金经理表示。

不过，作为“永不离场”的力量，公募基金还是需要在变化的市场中寻找可能的机会。

富荣基金表示，目前景气赛道业绩仍然处于向上周期。由于前期涨幅过大，市场对估值因子的考量会更深入，风格有向景气赛道低估值蔓延的趋势。富荣基金认为，目前市场结构上仍然是成长风格占优，主线看好高景气周期的电新、电子等，看好低估值银行以及半年报业绩较好的周期龙头。金鹰基金表示，对中短期市场走向不必过于忧虑。行业配置上，流动性环境偏稳，新能源、半导体、医药等白马股布局紧密围绕中报业绩和持股性价比等因素。在半年报持续披露阶段，业绩超预期板块尤其是高成长风格，预计仍将获主流资金的持续关注。钢铁、煤炭等顺周期板块更多将表现为“跌出来的机会”，金融等低估值品种仍有中期配置价值。

浦银安盛基金研究部总监、均衡策略部总经理蒋佳良指出，A股市场整体仍然处于较为有利的环境中，短期出现调整，是前期市场共识度比较高的方向和行业个股涨幅过大所致，A股市场仍然存在较多的结构性机会。蒋佳良指出，去年市场给予龙头公司较多溢价，而今年更关注公司的成长性。需要重视这种市场风格的变化，对企业自身基本面变化严格梳理。中期来看，消费、医药是值得长期关注的投资方向，但应注重内部不同子行业景气度和估值的变化；新能源汽车、半导体等行业板块，是目前更需关注的方向。

事实上，2021年以来，市场风格已经发生多次轮动。

春节后，A股市场上核心资产调整，低估值的中小股票有明显相对收益，低估值策略的基金一度表现抢眼，重仓煤炭等低估值顺周期板块的广发价值领先在收益排名榜单上一度领先。

但进入4、5月间，市场风格又变了，转向了成长。持仓中配置了新能源、医药、电子等标的的金鹰民族新兴、金信民长、宝盈产业优势等基金占据了收益排名前列，广发价值领先暂时跌出前十。

成长风格占优的市场让一批坚持低估值策略的基金老将在近期表现平平。截至7月5日，朱少醒管理的富国天惠A今年以来的收益率为2.99%，近一个月的收益率为-2.74%；曹名长管理的中欧价值发现A今年以来的收益率为7.30%，近一个月的收益率为-1.23%。