人民币升值，提升了人民币定价资产价值。近期人民币迎来了一轮快速升值，离岸、在岸人民币兑美元均突破前期高点，进入6.4时代。从目前的利率水平、通胀压力、基本面情况等来看，人民币仍有一定的升值逻辑支撑。所以，以人民币定价的资产也迎来重估，A股受益。

流动性处于阶段性宽裕的窗口期。流动性处于阶段性宽裕的窗口期，10年期国债利率一度达到3.09%，下破永煤事件之后的低点，各项短端利率处于相应政策利率下方。虽然通胀抬头，但美联储态度导致全球流动性好于预期，美债利率平缓，QE全球股市估值容忍度提升。近期中国经济数据低预期，流动性宽松边际增强。

管控上游涨价，舒缓滞胀担忧。此前市场担忧上游价格暴涨挤压中下游利润，使得需求下滑，目前上游的价格上涨得到了缓解，盈利的担忧也基本解除。与此同时，大宗商品价格降温之后，市场对于通胀持续上行、流动性收紧的担忧也得到缓解。

国联证券认为，从A股估值调整角度，近期国内流动性整体宽松，大宗商品价格上涨放缓，通胀预期减弱为货币宽松提供了较大空间。具体配置方面，建议重点关注以下主线：一是受益资本市场改革加速以及行情好转的券商、保险等非银板块机会；二是前期调整较多但行业相对景气的国防军工、电子、计算机、通信等板块机会。此外，部分中游行业前期受到大宗商品涨价拖累较大，但随着保供稳价等措施的推进以及疫情好转下供应链的恢复，大宗商品价格对中游行业的抑制有望减弱，建议关注中游行业边际改善的机会。