国金证券指出，当前影响A股的主要因素在于信用变化。历史上信用周期下行搭配货币政策偏紧时期，均对应A股熊市行情。从结构来看，信用收缩对高估值标的产生较大下行压力。当前来看，信用收缩的方向较为确定，但货币的总基调是“稳”。信用收缩最快的时期可能已经过去。A股阶段性低点接近，或者已经出现。
