今年以来，公募基金发行规模超过3万亿份，是历年以来发行规模最高的一年，其背后的含义值得关注。中金公司认为，随着近年来中国资本市场的不断开放、海外投资者在A股的持股规模及比例逐步提升、本土机构投资者发展，以及A股发行注册制的引入及逐步推广，A股市场生态正在迎来如下四大显著变化：1)居民资产配置正在迎来从配置实物资产到配置更多金融资产的拐点；2)投资者结构正在逐步“机构化”；3)机构投资者市场份额逐步“头部化”；4)在上述趋势下，整体市场投资行为正在逐步“基本面化”。

A股生态优化背景下的短中期配置策略选择：未来3-6个月我们建议关注如下几条主线：1)新能源汽车产业链中上游高景气的领域；科技及产业自主领域；2)消费继续复苏，关注包括家电、汽车及零部件、家居、酒店、其他可选消费及食品饮料等；3)周期性行业中景气程度可能继续改善、估值较低的原油产业链。另外，短期中央经济工作会议提及的种子耕地等相关领域也值得关注。中长期来看，中国股市生态变化既是“结果”，也是进一步变化的“原因”。一方面，股市分化的表现可能继续，具备基本面支持、受益于中国消费升级和产业升级的优质龙头公司仍将是股市未来中长期的核心配置方向；另一方面，在综合的改革与开放举措、居民资产配置行为逐步改变等供需双方因素的推动下，中国资本市场正处于新的大发展阶段，逐步成为“内循环”的重要枢纽，资产管理及财富管理业务可能也在经历新的高速增长。