互联网分析师裴培曾将直播行业(包括秀场、游戏、泛娱乐直播)划分为三个阶段：2005年-2013年是青铜时代，参与者寥寥，秀场直播独步天下，游戏直播并非主流；2014年-2016年是白银时代，移动互联网搅动风云，直播产业被置于风口浪尖，秀场直播走向移动端，游戏直播、泛娱乐直播各领风骚；2017年至今为黄金时代，百播大战尘埃落定，市场格局确立，游戏直播成为直播市场的增长引擎。

这其中，虎牙和斗鱼上市成为行业的分水岭。2018年5月，虎牙登陆美股，成为游戏直播行业的第一家上市公司。2019年4月，斗鱼递交美股招股书。

游戏直播格局自此基本落定。据艾瑞咨询发布的《2020年中国游戏直播行业研究报告》显示，2019年我国独立游戏直播平台市场规模超过200亿元，预计在2021年将扩张至接近400亿元。而随着虎牙、斗鱼的敲钟上市，触手退场、战旗转型，行业集中度加强，基本确立“两超多强”的整体竞争格局。

虎牙和斗鱼两家公司成功背后，均离不开腾讯的支持。裴培早前撰文指出，腾讯不仅是全球游戏行业的巨头，在国内游戏直播行业，腾讯的战略优势也日益明显。首先，腾讯投资了斗鱼、虎牙两大游戏直播平台，而且投资了在游戏直播方面颇有影响力的B站。不论斗鱼和虎牙的双雄争霸谁胜出，腾讯都是背后赢家。