7月A股波动明显加剧，月初三大股指快速拉升，上证指数逼近3500点，前期过快上涨所引发的调整需求与市场情绪化的共振导致中下旬指数接连出现两次回调，直至月末行情出现回暖，8月股市迎来开门红。截至8月7日，上证指数月内上涨1.33%，中证500上涨1.66%，创业板指下跌1.63%，中小板指上涨0.09%。行业表现方面，46个天相二级行业共有34个行业出现上涨，12个行业出现下跌，其中，化纤、机械、有色、公路、园区土地开发涨幅居前，分别上涨7.55%、5.87%、5.73%、4.32%、4.07%；酒店旅游、生物制品、食品、城市交通仓储、煤炭表现较差，分别下跌5.35%、2.57%、1.96%、1.46%、1.26%。

宏观方面，7月制造业PMI超预期回升，显示出生产端和需求端的持续修复，同时业绩回升基本在已披露中报数据中得到确认。由于国际形势不确定性较高，股市短期或维持震荡局面；但从中长期来看，经济不断复苏、企业盈利逐步回升，市场有望形成资金与盈利双驱动的新格局，在基本面的支撑下，A股或维持震荡向上的趋势，建议投资者“拥抱确定性”，把握板块轮动的机会。

债市方面，7月初债市大幅下跌，股债“跷跷板”效应明显；下半月股市调整，稳货币+宽信用的步伐逐渐放缓，债市情绪缓和后，利率超调回落，债市逐步进入止跌震荡行情。叠加下半年地方债供给冲击，短期内债市利好有限，建议投资者保持相对谨慎。