尽管国内经济企稳预期较为明确，但海外各国疫情扰动引发对经济的冲击，造成资本市场持续动荡，反过来也将对国内股市造成干扰。下半年A股将呈现怎样的走势，究竟海外风险因素会造成多大干扰，无疑是投资者最关切的话题。

申万宏源属于乐观派，策略首席分析师傅静涛表示，下半年A股至少可以期待一波“非常像牛市”的大反弹。申万宏源证券认为，下半年将迎来“十四五”规划落地，经济转型中长期政策有望回补，与外需科技的基本面改善共振；还将迎来创业板注册制改革落地，资本市场稳预期和“比价效应”发酵，对A股构成阶段性支撑。更长期的改革一看坚决对外开放，二看要素市场改革，土改有望释放城镇化终极红利，使得中国在全球竞争中有效卡位。长期改革稳健致远，为下一轮牛市筑基。

兴业证券则继续维持全年整体行情平衡市、结构性行情的判断，建议以长打短、守正出奇。目前全球局势的不确定性会压制下个阶段的反弹，可能让全球的风险偏下降。短期看，未来数月投资者依然需要保持谨慎，不认为有趋势性大机会，指数上有顶、下有底，但行情节奏上可能有新变化：6-8月的行情不会顺畅地实现反弹，而是“以时间换空间”，走势更加曲折。其中，6月中旬前后将是多个不确定性事件的重要观察窗口。目前的状况可以参照历史上2013、2014年，当时经济压力大但流动性低位改善，政策也没有很强的刺激，当时的历史走势可能给我们一些启发。报告判断，可能三季度后期到四季度，随着一些不确定性事件的结束，可能会有向上行情。

招商证券认为，整体A股盈利在经历了一季度较深跌幅之后将重新进入上行周期，业绩表现将会平稳修复并且实现逐季改善，预计2020年A股盈利增长将会呈现“V”型走势，全部A股、非金融A股净利润累计同比增速测算值为-1.1%、-6.7%。

下半年A股市场该如何布局？多家券商建议，下半年结构性行情的把握重点在于消费向科技切换，此外，新能源汽车、新老基建、家居产业链等结构性机会也受到关注。

行业配置方面，兴业证券建议，长期看科技成长进入向上通道的长周期，“大创新”板块是趋势性投资机会。崛起的高端制造值得关注，尤其是切入全球产业链后的高端制造，如医疗器械、新能源车、新材料等。此外，看好家电家居产业链，首推家电、家居、消费建材等行业链条，以及受益于全球流动性宽松、货币体系重建“估值锚”的黄金。

申万宏源表示，非聚集性可选消费有望逐步受益于居民储蓄率上行，首推汽车；新老基建依然是确定的方向，重点关注5G、新能源汽车、半导体设备耗材信创、建筑装饰、建筑材料和工程机械龙头的投资机会；二季报期间可能是消费电子布局的窗口，5G应用端的物联网、超高清、云游戏，有望成为反弹阶段有弹性的进攻方向。

招商证券认为，2020年下半年，主题投资有三条方向可供参考：5G+AI赋能下最先可能突破的领域是自动驾驶；海外政策加速推进、国内产业变革开启的领域则是新能源汽车；外部倒逼政策加速叠加科技周期驱动下的自主可控；未来五年投入或达10万亿、细分领域具有持续投资机会的新基建。

华西证券表示，在美联储宽松信用的背景下，美国股市再次大幅下跌的可能性不大，看好人民币资产，认为疫情加快了全球走向负利率的速度，因此人民币资产作为全球新核心资产的地位将更加不可动摇，目前绝大多数行业的低估值决定了行情大概率不会大跌。看好收益竣工周期回升的地产业，新能源汽车产业链，饲料、种子、生物保护、以及半导体设计行业。