最近，外部摩擦不确定性有所增加，市场担忧再起。

志开投资首席策略师刘威表示，从宏观经济基本面看，经济增速在4月份整体延续了3月份以来改善的趋势，多项指标边际改善显著，中观行业我们跟踪的数据也能证明这一趋势，以挖掘机销量为例，4月当月以及1-4月都保持不俗的同比增速，说明国内率先恢复复工复产在供给侧已有所体现。

刘威表示，从需求侧看，4月消费数据虽有所恢复，不过仍略低于市场预期，说明疫情对居民收入产生的冲击仍需要时间修复。从流动性角度看：不论是同步指标还是领先指标观察，当前我们认为货币政策非常宽松，而且市场对于未来进一步宽松仍保留一致性预期，在今年特殊的背景下，下半年财政政策的进一步发力应该是大概率事件，专项债、特别国债这些工具对货币政策的乘数效应会更加明显。

刘威说，从风险偏好角度看，最近一段时间以来，海外疫情没有出现明显的拐点，各国对于复工都在符合各自国情的前提下有序开展，所以我们认为如无反复，疫情对资本市场的影响是在边际降低的，风险偏好向上应该是大概率事件。

刘威同时提醒，要警惕贸易摩擦升级对资本市场的冲击，因此延续之前的判断，如无意外，二季度起经济增速将逐步向上修复，预计接下来一个月会进入政策密集发布期，静待各项逆周期政策的逐步释放，相信5月份新旧基建、消费、科技等板块仍有不错的投资机会。