中信证券指出，展望12月，经济下行和通胀上行的预期难见底，政策谋定而后动，短期难超预期，流动性宽松预期边际上减弱，并且中美博弈复杂化，外部风险预期上升。四大预期仍在寻底的背景下，机构资金博弈以及赎回导致的被动减仓大概率仍将持续，“抱团”股短期调整未结束。我们认为岁末年初最佳的策略就是“猫冬”，建议降低收益预期，大类资产上增配债和黄金，股票配置上仍延续对低估值板块的推荐。
