广发证券指出，2020年竣工交付周期预期将至，宏观经济和消费意愿有望向好，需求回升将成全年主线，空调和厨电的景气度回暖或最显著。长期来看，家电行业进入稳步增长期，存量时代竞争成更重要的主题。龙头存在护城河、变革能力、开拓能力三重低估，价值有待再认知。2020年投资主线聚焦于龙头的价值提升和景气的拐点回升。基于长期竞争力、盈利稳定性以及被低估的内在价值，推荐白电龙头。基于地产竣工改善带来的景气度回升以及精装渠道带来的行业格局再洗牌，推荐厨电龙头。同时建议关注受益消费升级的小家电龙头，受益产业政策推动的空调零部件龙头。
