不过，中信建投认为，口子窖是白酒上市公司中较少的纯民营机制白酒公司，采取大经销商制，控费能力强，销售净利率在白酒上市公司中属于中高水平，销售费用率属于较低水平。公司绑定经销商及核心管理层，形成利益共绑机制，有利于公司控制风险，未来公司业绩驱动力强。

除了口子窖，还有多家酒企第三季度净利润同比下滑。其中，老白干酒第三季度归属于上市公司股东的净利润同比下降20.99%；洋河股份第三季度归属于上市公司股东的净利润为15.65亿元，同比下降23.07%；酒鬼酒第三季度归属于上市公司股东的净利润为2817.69万元，同比下降39.50%；顺鑫农业第三季度归属于上市公司股东的净利润为1666.43万元，同比下降69.71%。

基金配置量较高

需要指出的是，前三季度白酒企业均实现盈利。在已经公布三季报的12家白酒企业中，古井贡酒前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增幅居前，为38.69%，但仍然弱于2018年前三季度同比增长57.46%的净利润增幅。

而古井贡酒、水井坊、山西汾酒归属于母公司股东的净利润增幅均高于三成，分别为38.69%、38.13%、34.19%。

中信证券认为，白酒行业消费轮动至大众消费升级。随着规模的不断扩张，预期未来行业增长将逐步放缓。高端酒市场容量持续增长，目前库存水平正常；次高端继续扩容，但分化加速，更多的是结构性增长。

数据显示，2019年第三季度，基金配置的前二十大重仓股中，食品饮料板块个股分别是贵州茅台、五粮液、伊利股份、泸州老窖四家公司，持股市值占基金股票投资的市值比分别为3.13%、1.72%、0.84%、0.81%。

申万宏源食品饮料团队表示，2019年第三季度公募基金对食品饮料个股配置仍处于较高水平，但个股出现分化。