中信证券策略分析师裘翔表示，我们预计，不同于美国，在很长一段时间内中国的养老金体系给权益市场带来的“长钱”主要源于公共养老金体系。预计第一支柱当中委托社保管理运营的基本养老金入市贡献约1500亿；全国社保基金每年可投股票资金增量约为200亿元；企业/职业年金能带来约125~170亿元/135~270亿元增量；而第三支柱试点转正式实施后，未来5年累计能带来240亿元增量。

裘翔随即指出：“尽管三个支柱的规模加起来非常可观，但实际上可投境内股票的增量资金相对有限。”

增量资金有限很大程度上和入市比例限制有关。《全国社会保障基金投资管理暂行办法》(下称“暂行办法”)规定，社保基金的投资比例：银行存款和国债投资的比例不得低于50%，其中银行存款的比例不得低于10%；企业债、金融债投资的比例不得高于10%；证券投资基金、股票投资的比例不得高于40%。

但《暂行办法》在2001年便已经公布，也就是说近20年的时间里规则一直未有调整，而这20年的时间里资本市场已经发生了翻天覆地的变化，投资环境和基础配套政策改善许多。

就在今年两会期间，全国政协委员、证监会原副主席姜洋也呼吁，股市的长期稳定需要引入长期资金，要鼓励长期资金进入资本市场。建议给予社保基金更多投资灵活性，将现行权益资产投资比例上限由40%提升至60%，允许其投资股票指数期货、期权等风险管理工具

可以看到，公共养老金体系下能够进入市场的中长期资金量并不大，因此解决政策障碍，提升原有比例是当务之急。

另外根据2019年中报披露(目前第三季报数据还在披露过程中)，目前社保基金共有49只投资产品，合计持有A股市值1528亿，相对一季度1575亿的持仓市值小幅下降约3%，不过同期上证指数下跌3.62%，所以社保基金2019年第二季度整体持仓稳定。但社保基金1528亿市值的持有规模和A股市场的实际体量相比还是非常小的。

“并不是说目前社保基金已经满仓，40%的仓位限制就意味着基金经理在操盘时会顾及这一比例，如果将仓位限制提升到60%，那么社保基金的整体持仓规模或能够突破40%，硬性比例的突破非常重要。”前述公募基金经理表示。