10月16日，上证指数报2978.71点，下跌0.41%，成交1667.92亿元；深成指报9642.06点，下跌0.31%，成交2566.57亿元；创业板指报1656.37点，下跌0.27%。

上证指数五连阳后，又迎来两连阴，且回补了10月14日的跳空缺口，有机构观点认为，当前A股已经过了风险偏好提升最快的阶段，从近期低估值板块走强看，市场防御特征明显。

华创证券策略分析师周隆刚表示，在“全球联合宽松-宽松预期落地-政策效果验证”视角下，当前市场正处于分子端弱化和分母端强化两者之间的赛跑。短期虽有利好，但在该阶段市场偏好提升难度的加大仍不可忽视，海外市场近期的一系列事件均可能会对这一风险提升过程形成扰动。

虽然市场过了风险偏好提升最快阶段，但在A股估值性价比突出、盈利基本面强韧回升、对外开放程度加深和制度建设持续推进等因素支撑下，A股的四季度行情依然值得期待。

南方基金副总经理、首席投资官(权益)史博表示，在经济略微减速，基本面偏稳定的背景下，结合整体估值水平偏合理，当前A股依然具有配置价值，预期资本市场仍然是震荡慢牛或者波折性牛市。

对于四季度A股的关键因素，华泰证券策略研究认为，“库存周期是四季度行情的‘胜负手’，毛利率水平是”胜负手“获胜的根基。”

该机构认为，当前整体企业盈利增速已经回落了两年时间，从周期的经验数据来推断，已接近底部位置，但市场对何时能企稳、企稳能否持续、企稳幅度如何等问题有分歧，分歧越大的变量越会产生超预期，在预期弥合、认知趋同中才有向上的市场机会。相比已经有所钝化的风险偏好和难有超预期式显著变化的流动性，“四季度A股行情的胜负手是库存周期，整体企业毛利率水平高于历史宏观经济下行阶段是胜负手获胜的根基，宏观偏弱微观稳，提升中长期获胜的概率，四季度A股市场的绝对收益大概率不弱”。

结构行情是今年市场的显著特征，这意味着选对赛道就有可能获取超额收益，结合当前A股行情，后市该如何配置？

中原证券策略分析师林思闪表示，四季度往往是低估值低涨幅股票逆袭的时光。从过往5年的市场表现，对全部A股剔除ST股，取前三季度跌幅前10%的个股组合来看，在四季度都出现跌幅大幅收窄甚至扭亏为盈的表现。从2005年以来PE与PB的估值分位来看，过往10年，中信一级29个行业三季度末的估值分位与四季度各行业的涨跌幅这两组数列在大多数年份体现为一定的负相关，胜率至少为七成，即三季度末估值分位越低的行业在四季度有望出现更高的涨幅。因此，结合2019年前三季度板块涨幅、估值分位与盈利增速趋势，除了科技和消费龙头这类硬核资产外，四季度还建议关注银行、非银金融、房地产、交通运输与电力及公用事业行业逆袭的可能。

长城证券策略团队表示，市场主线仍在“科技创新+金融”方向，此外重视三季报的结构性投资机会，结合业绩层面精选优质标的。另一方面，可关注消费板块中业绩有望改善的细分领域以及受益于猪价上涨的养殖板块。具体看，“科技创新+金融”主线可重点关注国防军工、计算机(安全可控)、通信(5G)、电子(半导体)、传媒等方向，并结合业绩自下而上精选个股。同时建议配置估值低、安全边际高的金融、地产龙头。从消费角度观察，外资流入预期将继续支撑消费板块，可关注食品饮料、家用电器等行业的中长期配置需求。同时，可关注业绩有望改善的汽车行业细分领域、受益于猪价上涨的养殖板块。