9月17日，沪指跌落3000点，报2978.12点，跌1.74%；深成指跌1.97%；创业板指跌2.12%。当天的回调，被市场认为是自8月7日以来A股震荡上行中的一次真正意义上的调整。

事实上，A股今年以来已第3次站上3000点，但一直在此区间展开拉锯战。但在震荡市中，一股新兴力量——量化基金开始站上风口。

数据显示，截至9月17日，量化基金总规模已达1810亿元。私募排排网数据显示，截至8月底，今年新成立量化私募基金达1169只。

3000点量化选择难题

“仅当天而言，无论是做量化还是多头，大家大概率是一样亏损的。但如果出现3-5天的下跌，量化跌得会比较少。”9月17日，北京量化投资管理公司总经理窦长民说。

窦长民表示：“震荡行情特别适合做量化。股市单边上涨或单边下跌时，凸显不了量化业绩。单边上涨时，多头会比较好；单边下跌时，其实量化也亏钱。只有在震荡行情里，量化业绩才会凸显出来。一般来说，量化基金的收益在-20%至20%之间。”

私募排排网研究总监杨建波表示，2018年A股表现差，量化对冲相对稳定的收益表现吸引了投资者的关注，叠加2019年年初的行情，使投资者的认购热情增加。“机构业务推动，尤其是券商期货全面布局机构业务，量化对冲策略由于高交易量的特性受到了机构的追捧。”

“今年农历年以前，证券公司、期货公司等制定战略都是针对量化基金。但过完农历年之后，A股突然涨了一波，涨到3200点，那时大家基本上就没有再找量化基金了。”窦长民说。

春节之后，A股经历今年第一次吃饭行情后，从4月18日的3242最高点，5月又回落至3000点以内。

“从6月份开始，大家又觉得量化比较好了。”窦长民说。

公开资料显示，头部的量化私募在7月纷纷发行新产品，获得市场高度热捧。今年中信证券、华泰证券等多家头部券商的营业部均力推一批量化高频策略私募。在市场的一轮热推下，百亿量化私募不断涌现。

甚至在投资热潮之下，部分量化私募已“封盘”，比如新晋百亿私募的幻方量化在8月宣布暂停申购，以控制规模。幻方量化在给投资者的一封信中称：“至本月初，幻方量化的管理规模已逾100亿元，我们决定不晚于2019年10月31日暂停目前所有产品的认申购、追加，以控制管理规模。”

不过，投资量化基金的热情是否还会持续？

“如果到年底还是震荡行情，市场还是会看好量化基金。不过，如果连续涨两周，大家也就不找量化了。”窦长民说。

对此，一位大型公募基金量化投资总监表示，“A股在3000点还是机会大于风险，长期看好量化投资。”

“在市场下跌的时候，往往做绝对收益的量化基金，业绩表现会比较好，而市场上涨的时候，量化基金的优势就不明显了。A股在3000点震荡的时候，量化基金有一定发挥空间。”9月17日，前海开源基金首席经济学家杨德龙说。

格上财富研究员张婷也认为：“在目前3000点位置，各大指数估值均处于历史中低位置，市场仍存在阿尔法收益空间，量化基金一方面可以分散风险，降低波动；另一方面，可以做到进退有度。”

杨建波则指出：“量化基金包含指数增强、市场中性和量化CTA，除了指数增强外，其余策略其实对时机没有太多的要求。”