8月1日，A股三大股指涨跌互现，两市合计成交约3740亿元。行业板块涨少跌多，黄金板块领跌，科创板25只个股全线飘红。

具体来看，早盘三大股指小幅低开，之后震荡拉升，沪指跌幅不断收窄，创业板指盘中涨超0.5%。但随着券商板块走弱，指数冲高回落，期间农业股表现活跃，开盘下杀的黄金板块也有所回升。午后，沪指跌幅一度接近1%，创业板指数也再度翻绿，农业养殖股继续领涨，OLED概念股出现异动。科创板午后走强，沃尔德、瀚川智能涨停。尾盘，三大股指出现回暖，创业板指数由绿翻红。总体看，市场仍处于缩量震荡格局。

8月1日凌晨，美联储宣布降息后，美股三大股指应声下跌，标普500下跌1.09%，道指下跌1.23%，纳指下跌1.19%。短期看，8月1日沪指下跌主要受外围市场波动影响。长期看，美联储货币政策将如何影响A股？

“美联储货币政策走向对A股有三个可能的传导路径。”民生证券策略分析师杨柳表示，首先是货币政策层面的影响。美国货币政策不是影响国内政策的决定性因素，但美国降息客观给国内8月下旬公开市场利率操作和定向降准打开了空间，但是否采取措施关键还要看8月公布的经济数据。

其次是中美股市间的联动。A股国际化后，走势重要拐点和美股有明显相关性，但此次降息为“预防式”而非“危机式”，因此对美股影响不可做简单的历史重复判断。考虑到美国下半年依然有较大降息概率、美国经济显著走软可能性较低，美股调整的幅度和持续性都相对有限。另外，考虑到6月以来A股和美股的背离走势，美股调整对A股的影响不宜高估。

最后是汇率对北上资金流动的影响。短期来看，北上资金流入和美元走势有着明显负相关性，降息兑现后美元指数走强短期可能抑制北上资金流入。但由于8月A股纳入MSCI比例提升，8月北上资金潜在流入量依然可观(预计8月净流入不低于300亿元)。

风格切换试水期

现阶段A股运行的主要矛盾是什么？

如果美股持续调整，确实可能会有短暂影响，正如杨柳分析的，“美股调整对A股的影响不宜高估”。

若是博弈国内货币政策进一步宽松，前期市场走势显然充分反映该因素。事实上，今年以来市场还是处在偏宽松的格局。海通证券姜超团队最新研报表示，当前我国货币市场资金利率处在利率走廊下限附近，维持合理充裕，但进一步宽松的空间不大。

“尝试风格切换是主要矛盾。前期强势的白马股出现高位上涨乏力迹象，加之部分白马股中报业绩不及预期，抱团白马股筹码出现松动。而科技股行情近期却明显升温。科技板块能否取代白马股，成为三季度市场上行的主要动力，是眼下市场观望的主要原因。”一位市场人士向中国证券报记者表示。

目前市场的力量似乎正在偏向科技成长股，原因有两点：

一是从机构最新筹码分布来看，机构在“传统消费”的配置上过于拥挤，机构配置有适度向成长扩散的内在需求。国金证券策略分析师李立峰表示，从历史来看(2010年以来)，当前传统消费仓位创历史新高。正是由于市场对“部分传统消费个股”中报业绩预期过高，不排除其在临近中报业绩检验期窗口期(8月)，其股价或处于滞涨阶段。那么部分资金或流向其他板块。

二是A股价值和成长风格每2-3年轮换一次。最近一轮风格周期中，2016年以来价值占优，影响风格的因素众多，而盈利相对趋势是决定风格的核心变量。海通证券策略分析师荀玉根认为，价值龙头相比成长龙头已没估值优势，而成长盈利回升趋势将更陡峭。