喜鹊资本投资总监周俊则指出，近期期权持仓量不断创新高的原因首先是50ETF期权持仓量是长期增加的趋势，特别是今年初50ETF期权当天创造192倍收益后，吸引投资者快速入场；其次持仓量创新高意味着多空分歧大，主要源于对股市的分歧，中国经济仍处于触底过程中，但国内外降息预期又给股市带来期待和希望。期权持仓量大的合约主要是虚值看涨期权，这些虚值看涨期权合约在7月初以来逐步下跌调整，大量多头被套牢，期权价值已非常低，没有平仓的必要。而期权的卖方多是机构，机构的风格主要是稳定备兑的期权策略，一般都会持有到最后，所以导致持仓量越来越大。

轩铎投资肖默则表示，由于期权市场逐渐发展，关注期权配置的资金逐步增加，特别是近期股票市场赚钱效应下降，导致短期热钱进入期权市场。从数据上看，50ETF期权从7月1日到7月17日，认购从161.35万增加到237.10，认沽从135.42万增加到164.19。可以看出做对冲备兑的资金比较多，这也是市场逐步走向成熟的表现。

三轮牛市源于新动能

科创板即将敲锣开市，对于目前的A股市场会产生怎样的影响呢？在由中国银行四川省分行主办、星石投资协办的“新科技，新金融，新投资”2019年年中投资策略报告会上，星石投资总经理杨玲告诉记者，复盘A股市场二十几年的走势，每次确定性最强的大行情都来源于为当时经济提供新动能的产业。

例如1990~1993年、1996~2001年的两轮牛市，其背景是消费时代开启、轻工出口增长。2005~2007年则是大基建时代开启，钢铁、基建等板块领涨。2012~2015年的牛市背景则是互联网和智能手机的普及以及创业板红利，牛股多现于TMT和医药。如今产业升级的大趋势、外部环境倒逼创新，以及科创板红利等国内外环境，正共同驱动中国新一轮科技创新发展周期，因此科技将是未来的长期主线。

中银国际证券首席经济学家徐高认为，科创板将是中国经济转型的重要助推器，也是投资者分享经济转型红利的重大机遇。美国经济景气已经明显回落，但股市还处于高位，这种背离意味美股有不小的调整压力。而中国经济增速已经下滑到政策底线附近，接下来政策将会发力，通过稳增长来稳信心。7月份有可能成为市场的一个拐点，值得高度关注。依据历史经验，在目前这个估值上，A股在未来一年取得正收益是大概率事件。

而目前在场外的资金是如何看待市场投资机会呢？中国银行四川分行财富管理与私人银行部副总经理林莉的观点具有一定的代表性。林莉告诉记者，随着科创板注册制里程碑式的改革以及外资大规模的流入，都为资本市场带来了成熟的有生力量。而中国经济既有外部不确定因素带来的挑战，也有史无前例坚定的产业升级共识。这些变化都在影响着财富的配置，其中权益类资产投资在大类资产配置中至关重要，是追求长期超额收益的主要方式之一。尽管上半年A股呈现震荡，但是从大类资产配置来看，科技板块的投资机会更为明显。

星石投资总经理杨玲同时指出，市场在大的风格迁移过程中，往往也会受短期因素影响而产生阶段性风格轮动，使得市场转向防御型资产。但阶段性风格轮动不改长期市场趋势，中高收益的成长股可能将成为下一阶段的核心资产。在具体行业配置方面，杨玲看好已实现技术突破的国家战略新兴产业，如具备全球优势的产业链(新能源汽车产业链、5G等)、受益于转型升级的高端制造业(工业机器人、云计算、人工智能等)、受益于中国强大的商业变现空间(医药生物等)。