受消息面利空因素冲击，A股市场于5月初意外遭遇急速下跌，并在很大程度上挫伤了投资者对于A股前期已然触及历史大底的牛市预期。而上周(5月13日至17日)以来，随着市场情绪的修复，A股在沪综指2850点一线曾体现出一定的韧性，但仍未有效扭转弱势下探格局。

现阶段，股票私募的操作亦出现剧烈分化。一方面，在5月初的急跌之后，部分私募选择逢高减仓，甚至是坚决离场；另一方面，市场“便宜的诱惑”依然成为部分私募长线看多A股的关键理由。整体来看，目前主流私募相对能够达成的共识，在于对部分优质白马蓝筹和高成长主题个股的看好。

A股急跌，部分私募坚决离场

“公司最近的主要操作就是逢高减磅，择机尽快减仓。”上海一家成立逾10年、资产管理规模在20亿元左右的中型股票私募机构投资总监陈伟(化名)，上周五收盘后向记者表示。4月下旬以来，随着A股市场上攻势头的“急刹”，以及以北上资金为代表的获利筹码抛售压力的增加，沪深两市主要股指纷纷出现深度下挫。而陈伟所在的这家私募机构，在4月下旬市场由强转弱之后，就开始逐步减仓离场。“回过头来看，‘五一’长假之前公司虽然对于市场春季攻势终结有一定预期，但整体减仓动作仍然不够坚决”，陈伟称，“这就造成了5月第一个交易日(5月6日)市场急跌之后，我们的某些减仓操作显得有些被动。”。

陈伟表示，公司近期坚决离场的投资策略，主要来自两方面的考量：一方面，公司在2018年A股全年的大跌中，旗下多数股票私募产品的净值均出现25%-35%的大幅亏损，而今年一季度其管理的多数产品，凭借对工业大麻、5G、化工、猪肉等热点主题板块的参与，一度实现了超过40%的高收益，并在4月上旬一度将两只产品的净值大幅拉高至1元面值附近。以往的惨痛经历，更容易让他在近阶段市场的高位回调中落袋为安、见好就收。另一方面，对于4月下旬以来的市场运行，陈伟概括为“个股赚钱效应稀少而亏钱效应却在不断加重”，从顺势而为的角度，离场观望也在情理之中。

值得注意的是，近期记者从私募圈了解到的消息也显示，在当前A股市场阶段性由强转弱的背景下，离场观望的操作策略在不少股票私募，尤其是中小型私募机构中，已然“大行其道”。市场外部环境的不确定性，以及对于流动性的担忧，正在成为部分私募看淡A股后市的关键理由。

从更加直观的角度来看，从4月中上旬A股市场在3280点一线阶段性触顶以来，相当数量的私募选择逢高离场，原因正是近期股票私募收益率的低迷，以及私募整体投资信心的显著下滑。

来自私募排排网的“私募市场晴雨表”数据显示，截至上周五(5月17日)收盘，近一个月国内股票策略、事件驱动、宏观策略、复合策略、组合策略等私募五大投资策略的收益率全线飘绿。其中私募股票策略近一个月大幅亏损6.58%，在五大策略中亏损幅度最大。此外，来自格上研究中心的收益率数据也显示，4月，私募股票策略也以-0.06%的平均收益率排在私募十大策略的倒数第二位，今年一季度股票策略收益率连续3个月一马当先的盛况已然宣告终结。

与此同时，私募整体投资信心的衰减，也成为了近期部分私募投资行为趋于消极的另一大关键因素。私募排排网5月初公布的中国私募基金经理A股信心指数为116.12点，相比上个月环比下跌了7.95%。在经过此前连续3个月的上涨之后，该信心指数在年内首次出现下跌。这也在很大程度上显示，在经历了一季度A股市场的大幅上涨和4月份的高位震荡后，私募基金经理对于后市开始趋于谨慎。

牛市预期未散，长期乐观派继续看多