4月26日两市延续调整态势。上周沪指下跌5.64%，深证成指下跌6.12%，双双创半年来最大跌幅。

短期市场跌速未见减弱，何时止跌企稳？牛市预期是否生变，中期市场如何演绎？都成为眼下市场各方的关注焦点。

4月26日沪指开盘后继续下探，午后券商板块启动一度带动指数翻红，但涨势未能持续。沪深股指均在全天最低点区域收盘，上证综指收于3086.40点，跌幅1.2%，深证成指收于9780.82点，跌幅1.28%，创业板指收于1657.82点，跌幅0.73%，两市成交约6240.07亿元，成交量持续萎缩。

行业方面，仅有通信、计算机板块收红，非银金融、食品饮料跌幅较小；农林牧渔、钢铁、家用电器表现较弱。概念方面，边缘计算、云计算概念表现突出，养殖板块出现调整。

从上周后半段看，券商、银行等板块盘中几度发力，但由于板块间缺乏合力，指数多以冲高回落结束。也就是说，指数在盘中出现了抵抗式下跌，但并没有出现跌速暂缓。

对于上周指数持续杀跌诱因，市场流传多种解读版本。那么，从指数自身运行结构看，该如何解读？

对此，联讯证券策略分析师殷越表示，一方面，从指数自身来看，前期的调整主要是由创业板指带领沪指出现回调，在创业板指下跌的过程中，上证50等权重股的拉升对于其止跌企稳起到重要作用，而近期调整则是由沪指带领的，主板权重调整的同时，前期的热门股出现补跌，热门板块也出现回调，主板与创业板短期形成双杀。

另一方面，从成交量方面来看，近期量能较前期市场有所萎缩，26日两市成交约6240亿元，处于今年以来的较低水平，另外北上资金连续净流出，对市场的反弹形成制约。

“不过，短期内持续杀跌，也可视为风险的集中释放，技术面上已出现超跌信号。”一市场人士向中国证券报记者表示，指数自年初反弹以来，市场维持强势，几乎没有出现过连续的调整，指数快速上涨之后，出现一定的回调也属正常现象。26日沪指下探回补了3100点区域的缺口，市场存在反弹需求，下方支撑大概在3000点区域，这既是中期均线上移的支撑，又是3、4月份的整理平台。

影响市场情绪的往往是最直观的K线——上涨时乐观，下跌时悲观。在指数创下半年来最大周跌幅时，市场对牛市的信仰已不再像前期坚决。此次调整是牛市中的正常回调，还是反弹逻辑兑现后的资金离场？

惠理集团副主席兼联席首席投资总监、惠理价值基金经理苏俊祺表示，今年的涨幅目前仅仅只是收复了去年的失地，后市仍有上涨空间。首先，美国利率维持在相对较低的位置，对全球权益市场构成支撑；其次，下半年中国经济增速有望小幅反弹；第三，微观层面，在一系列提振政策作用下，对下一阶段企业盈利增速持相对乐观的态度；第四，市场估值并不是很贵。

“当前市场的走势，是属于上涨过程中的调整，而不是趋势性的改变。从历史上来看，A股市场的牛市一旦启动就不是短短几个月的行情，往往都是年度行情。”前海开源基金杨德龙表示。

也有观点认为，随着经济复苏显性化，流动性收紧预期压制市场上行空间。事实上，进入二季度后，市场的驱动逻辑已从单纯的风险偏好转向基本面改善预期。市场的关注焦点正由分母端的流动性向分子端的业绩转移。