8日，上证指数冲高回落，下跌0.05%，收报3244.81点，创业板指数下跌2.12%。盘面上，化工、有色、水泥等周期品种上演涨停潮，科技品种调整态势明显。

分析人士指出，3月PMI数据超预期反弹，市场预期明显转变，4月投资逻辑或围绕复苏展开。受需求预期刺激，周期品种将成为后市行情主要动力。

周期品种爆发

“今天我们都是化工人！”8日收盘后，有投资者在某股票论坛表示。周末消息面经过发酵，化工板块成为8日两市最强风口，龙头股浙江龙盛缩量涨停，该股自3月22日以来，累计涨幅超120%。

在化工板块带动下，周期品种全面爆发。8日，仅9个申万一级行业上涨。其中，钢铁、化工、建筑材料、采掘、有色金属涨幅居前，分别为4.2%、3.89%、3.3%、1.42%、1.24%。

“化工板块大涨只是周期品种崛起的情绪导火索。”一市场人士向中国证券报记者表示，周期的爆发主要源于经济复苏预期，而近期一些经济数据好于预期则强化了这一逻辑。一方面，3月制造业PMI为50.5%，比上月大幅上升1.3个百分点，重新回到枯荣线上方。一些中观高频数据也在走好，比如发电集团耗煤量、线上家电销售等；另一方面，政策上逐步进入落实和见效阶段，比如宽信用已经带来贷款利率一定程度的下降，减税降费已经落实，很快会对企业盈利端产生提振。

国家统计局数据显示，2019年3月中国制造业PMI为50.5%，前值49.2%；非制造业商务活动指数为54.8%，前值54.3%。

对此，招商证券宏观研究谢亚轩团队指出，制造业PMI自2018年12月以来连续3个月低于临界点，2019年3月回升至临界点以上，这与PPI增速阶段性企稳、规模以上工业企业利润增速基本见底一致。

该团队进一步表示，PPI增速见底的信号进一步明确：3月制造业主要原材料购进价格指数升至53.3%(前值51.9%)；出厂价格指数升至51.5%(前值48.5%)，重返临界值以上。

中泰证券有色行业分析师谢鸿鹤表示，3月PMI超预期，即便后续有波动，但经济最悲观的预期阶段也已经彻底过去，市场预期明显转变，周期品投资讲究需求定方向，这一预期变化很重要——4月投资逻辑或将继续围绕复苏展开。

“四月决断”看什么

除了“春季躁动”，A股市场还有“四月决断”一说。

4月之前基本面数据不太明朗，市场往往受到政策或事件的影响，而年初流动性通常较充裕、投资者风险偏好高，故常常出现春季躁动。进入4月份，全年投资的逻辑脉络基本能够看清楚，因此，在4月投资者可以对行情做出更明确的判断。

回顾2011年至今，A股往往在4月选择方向，2011年、2014年、2016年、2017年、2018年4月股市转向下跌，2012年4月股市短期上涨后5月转向下跌，2013年、2015年4月股市进一步上涨。

那么四月决断靠什么？

国信证券策略分析师燕翔表示，“四月决断”的核心是“宽信用”能否持续，以及“基本面拐点”年内能否到来。

“当下的关键问题就是‘宽信用’的这个势头能否持续，如果可以，那么无论是逻辑推演还是历史数据都预示着后续宏观经济大概率会开始好转，上市公司的‘基本面拐点’出现可以预期。当然，如果‘宽信用’的逻辑最终被数据证伪，就需要对未来公司基本面和市场的风险提高警惕。”燕翔分析称。