行业上，外资对国内消费和金融的偏好长期持续，在其集中放量流入的阶段，对这些行业的市场表现具有明显影响。张夏指出：“在MSCI调整计划的第三步会纳入A股中盘股，且这些股票主要集中在医药生物、化工、电子、计算机等行业，预计除了外资一直偏好的食品饮料和家电等外，外资对这些行业的配置结构也会相应增加。”

科创板有望上半年落地

随着上交所科创板发行上市审核系统3月18日正式上线运行，科创板已进入开板前的最后冲刺阶段。

“当前科创板开通已经进入倒计时，大概率将在今年上半年最终落地。科创板的设立将形成上交所——科创板、深交所——创业板的格局，对完善资本市场有着深刻的意义。”张夏表示。

具体来看，张夏认为，科创板对于现有A股上市公司而言，将利好券商股，利空绩差股和壳公司。

从估值角度来看，由于科创板偏好的行业研发投入比均较高，科创板开通后估值体系将发生变革，研发投入将纳入估值体系，对于科创板公司而言，整体PE可能较高，而PER相比于海外同类公司处于同等水平；存量A股新兴产业上市公司的估值体系将会向科创板公司靠拢，在持续几年的估值下行的背景下，最终的结果很可能是存量A股估值也将得到提振。

从投资策略角度来看，科创板行业选择聚焦于拥有硬科技、创新能力的高新技术行业，并且有一定固定资产积累，利润转化具有可持续性和增长潜力。“我们认为带动最大的可能是半导体、生物医药、人工智能之类，存量A股科技类行业有望受益于估值提升，以及长期业绩的改善(融资成本下降，财务费用优化)，创投类企业有望受益于退出渠道的丰富。”张夏认为，相关硬科技公司是值得布局的方向，科创主线也将继续成为二季度的方向之一。

资本市场迎政策密集期

此外，在今年全国两会上，“减税降费”及“证券法修订”等话题颇受市场关注。

“减税降费是一大亮点，其中一项就是深化增值税的改革，通过减税降费减轻实体企业的负担，支持实体经济发展。”张夏表示，“我们认为，中高端制造业将受益于此次减税，包括半导体、军工、自动化设备、光伏锂电半导体等。”

此外，他还对证券法修订做出解读：“2019年以科创板的推出为契机，国内资本市场将迎来五年一遇的政策密集期，进入新的阶段。如果证券法修订落地，对推动资本市场健康发展将发挥积极作用，进一步为建设规范、透明、有活力的多层次资本市场保驾护航。这些制度性变革不仅有利于加强股权融资对实体经济的支持，同时有利于提高A股对长期资金的吸引力，优化投资者结构。”

成为优秀策略分析师的秘诀

作为一位久经沙场的券商策略分析老将，张夏对于如何成为一位优秀的策略分析师，感触良多。

首先，需要具有“坚韧的毅力”。“策略分析师跟别的领域分析师最大的区别就是涉及面十分广，几乎是无所不包。而在进行市场分析和判断的过程中，由于对某些领域的内容理解可能存在一定偏差，这会导致判断上的失误，从而带来较大的心理压力。”张夏对此感触深刻，“这个时候如果毅力不够坚韧，则可能导致心态的变化，从而影响研究的热情。”

其次，还需要有“敏锐的嗅觉”。 张夏表示，行业分析师在跟踪研究行业的时候，通常只需要对产业链进行跟踪就可以了；而策略分析师面对的是整个市场，不仅需要判断整个市场走势，还需要判断投资结构。例如，供给侧政策推出的时候，就必须意识到接下来供给侧改革带来的投资大主线；新技术周期开启的时候，必须对技术路径的演绎具备敏锐的嗅觉。否则，对于投资结构的判断就会出现重大偏差。