2月以来A股加速上涨，成交金额放大明显，除了北上资金的持续流入，两市融资余额也呈现出连续攀升态势。分析指出，作为股市情绪的晴雨表之一，融资余额持续增长反映出，当前场内的做多信心正处在不断提振过程中。同时随着增量资金入场意愿增强，A股有望持续反弹。

融资余额持续攀升

数据显示，截至2月28日，上交所融资余额报4845.55亿元，较前一交易日增加0.06亿元；深交所融资余额报3119.47亿元，较前一交易日增加17.14亿元；两市合计7965.03亿元，较前一交易日增加17.2亿元。

春节假期成为两市融资余额的分水岭。2月1日，两市融资余额为7109.21亿元，之后从春节后首个交易日2月11日开始，截至2月28日，融资余额连续14个交易日实现增长，累计增长855.82亿元。

对于融资余额节后的回流表现，国盛证券策略分析师张启尧表示，从信用账户的分布情况来看，两融业务的参与者多为个人投资者，因此杠杆资金春节效应明显，春节前夕投资者现金需求增加，从而导致融资余额趋势性下滑，春节过后，融资余额开始大幅回升。

但也有市场人士认为，融资余额节后大幅增长，与政策面利好有着密切联系。1月底，证监会发文拟取消融资融券业务130%强制平仓线要求，交由证券公司根据客户资信、担保品质量和公司风险承受能力，与客户自主约定最低维持担保比例；同时扩大担保物范围，进一步提高客户补充担保的灵活性。此外，为满足投资者对标的证券的多样化需求，沪深交易所正在研究扩大标的证券范围。

值得注意的是，2月25日、26日，融资买入额分别为1101.87亿元、1140.74亿元，期间A股成交金额超万亿元，融资买入额约占这两个交易日成交金额的一成左右。

“从2月开始，两融数据开始企稳走高，融资买入额占市场成交的比重也有所提升，是市场情绪回暖的外在表现。”天风证券策略研究指出，当市场情绪低落时，即使市场出现阶段性反弹，融资客也没有入场迹象。所以从去年5月下半月到今年1月末，两融数据是持续回落的，没有表现出任何试图抄底抢反弹的意图。

东方证券策略分析师薛俊表示，融资余额是市场资金体系中重要的一环，是影响行情的重要因素。融资余额的变动与行情的同步率非常之高，无论是总量层面还是行业层面或是个股层面，都可以认为融资余额是影响行情的重要因素，融资余额大幅增加时，往往也就是市场大幅上涨之时。

非银与电子受青睐

在2月11日-28日，融资余额持续增长期间，从行业层面看，数据显示，28个申万一级行业中，电子和非银金融行业的融资买入额过千亿元，分别为1073.18亿元、1038.74亿元。此外，计算机、有色金属、医药生物、通信、房地产、传媒、化工等融资买入额超300亿元，分别为564.69亿元、491.40亿元、469.52亿元、446.93亿元、418.36亿元、399.14亿元、320.04亿元、316.30亿元。轻工制造、综合、纺织服装、休闲服务等行业融资买入额相对较少，不足百亿元。

从融资净买入情况看，仅休闲服务行业呈现融资净流出，而非银金融、电子等行业融资净买入额超百亿元，达到121.44亿元、105.16亿元。计算机、传媒、通信、医药生物、房地产、银行、有色金属、建筑装饰等行业融资净买入额超30亿元，分别为73.17亿元、55.95亿元、46.28亿元、44.54亿元、40.50亿元、36.98亿元、35.54亿元、33.71亿元。