广发证券指出，截至18年底外资持有A股规模约1.2万亿元，与A股公募基金、保险公司形成三足鼎立之势。外资在14年至18年均非A股的主导力量，预计外资今年仍难以成为主导A股的力量。长期来看，A股投资者结构长期演绎方向有三：1)A股外资化将持续推进，外资将成为A股持股占比最高的单一类别机构投资者，外资难以超越本土机构投资者的合力。境内外股市联动性提高，未来研究A股要更多关注外资和海外股市表现；2)A股指数化持续推进，外资及内资被动投资占比均不断提升；3)A股散户化将有所收敛，预计交易占比从八成降至五成，散户仍是A股重要组成部分。