在上市企业“门槛”方面，相关征求意见的规则引入“市值”指标，与收入、现金流、净利润和研发投入等财务指标进行组合，设置了5套差异化的上市指标，可以满足在关键领域通过持续研发投入已突破核心技术或取得阶段性成果、拥有良好发展前景，但财务表现不一的各类科创企业上市需求。

在信息披露制度方面，相关规则将努力构建成交量、股票价格、股东人数和市值4类退市标准，指标体系更加丰富完整。

在退市制度安排方面，新规将压缩退市时间，触及财务类退市指标的公司，第一年实施退市风险警示，第二年仍然触及将直接退市。不再设置专门的重新上市环节，已退市企业如果符合科创板上市条件的，可以按照股票发行上市注册程序和要求提出申请、接受审核，但因重大违法强制退市的，不得提出新的发行上市申请，永久退出市场。

在上市审核职责界定方面，相关规则明确，在试点注册制下，交易所将承担股票发行上市审核职责。在并购重组制度方面，科创板并购重组涉及发行股票的，实行注册制，由上交所审核通过后报中国证监会注册，实施程序更为高效便捷。

北京理工大学公司治理与信息披露研究中心主任张永冀表示，涨跌幅放宽至20%，个人投资者资产不低于50万元等是此次发布细则的主要亮点。初步搭建科创板试点注册制体系，是补齐资本市场服务科技创新短板的重大机遇以及完善市场基础制度的重大突破口，有利于把发展直接融资放在更加重要位置，顺应市场发展规律。

不放松监管和投资者保护

《实施意见》强调，设立科创板试点注册制，要加强科创板上市公司持续监管，进一步压实中介机构责任，严厉打击欺诈发行、虚假陈述等违法行为，保护投资者合法权益。

“这意味着在诸多创新举措的同时，监管部门为保证科创板和注册制顺利落地，不可能放松监管和相关投资者保护工作。”上投摩根基金首席市场策略师蒋先威认为，科创板推出之后，将给很多成长空间大、发展速度快但受限于利润等指标的创新型企业提供更好的融资支持，与目前的主板、创业板、中小板和新三板等交易市场一起，形成更丰富、多层次融资体系，更好地发挥资本市场对创新型经济的支持力度。

交银施罗德基金策略分析师马韬认为，试点注册制、证券供给的充分释放，是金融服务实体经济发展、降低实体经济融资成本的必由之路之一，也是国际资本市场的通行法则之一。尤其对于技术领先、专业性强且企业利润尚不稳定的科技初创企业融资，企业与投资界都呼唤新上市制度的出现。从长远看，科创板和注册制是建立多层次资本市场、支持创新体制机制建立的重要一步，绝不应该担心承担风险而拒绝改革。