“‘严监管’常态化后，高送转的投资逻辑也相应发生变化，主要体现在强化信息披露，更关注高送转真实目的。为了扩张股本、将企业做大做强的高成长企业才能获批；高送转与业绩挂钩，新规对送转公司的净利润增长和EPS做出量化规定；高股息即现金分红比例较高的公司将更具吸引力。”广发证券首席策略分析师戴康认为。

“高送转之所以受到监管关注，是因为高送转可能与其他风险操作搭配在一起，比如大股东减持，或游资炒作。这会导致公司股价非理性上扬，大股东则趁机高位套现，给普通投资者造成伤害。”中国市场学会金融学术委员、东北证券研究总监付立春说道。

往年“高送转”暗藏“套路”

个别公司被市场谣传将高送转后股价直线拉升，紧急发布澄清公告。

雅运股份于1月18日早盘拉升封涨停，但在午间发布澄清公告，称股吧中出现的利润分配预案为不实信息，并表态公司不存在传闻所述任何分红送转计划，在2018年度利润分配中不会实施“高送转”。

从二级市场来看，今年的高送转行情也略显尴尬，多数高送转个股在预案发布后一两天内大涨，但随着大市行情波动或在收到关注函后，股价急转直下。

以往年份，业绩下滑的情况下也推出较高比例送转方案的公司并不鲜见，其中不少暗藏大股东减持、游资出逃等“套路”。

高送转本质上是股东权益在账面上的内部调整，上市公司并不需要实质性付出现金，但却往往能起刺激股价上涨甚至引发填权行情，代价小，收益高，以至于出现很多没有条件，创造条件也要进行高送转的奇葩案例。

资料显示，2017年中期推出10送转10股分配方案的公司中，长海股份、赤峰黄金2017年中期的净利润均同比出现下滑。

以往甚至有公司亏损也要高送转，如新潮能源2016年中期亏损3678.89万元，但当年中期公司推出10转28股高送转方案，送转方案、送转比例明显与其当时业绩表现不相匹配，甚至背道而驰。

高送转将延续高压监管

从整体高送转概念指数来看，高送转行情也显然不如从前。

“没有基本面支撑的高送转概念，相当于整钱换成零钱，当兴奋感回归理性，股价怎么上去的还得怎么下来。”付立春说道。

某接近监管层人士表示，2018年来对高送转采取从严监管，2019年将延续高压监管态势。从实践来看，经过近几年的监管引导，市场参与各方对高送转的本质已有了较为清晰的认识，市场反应也更为理性，高送转概念股炒作明显降温。