坚持长期价值投资，是国内投资者对外资私募投资理念的普遍认知。在与外资私募进行交流时笔者发现，他们的价值投资理念更多建立在对个股极为严格的甄选体系，以及对于合理估值判断的基础上。

以全球最大的CTA公司元盛资本为例，截至2016年底，该公司资产管理规模达326亿美元。2010年，元盛资本进入中国市场时推出“中国多元化策略”产品。截至2017年底，该产品累计净回报130%。

据介绍，元盛资本追求的是与风险匹配的长期稳健的资本增值。从成立至今，元盛资本一直坚守的信念是：把科学方法应用在投资领域是可以获利的，因此可以采用数据科技和先进的统计技术来寻找市场中的规律，并用领先的模拟和数据模型技术来协助掌握风险和投资组合中的不确定性。

再例如毕盛投资，其为新加坡毕盛资产(APS ASSET)在中国成立的外商独资企业(WFOE)，于2018年7月在中国证券投资基金业协会备案成为私募证券投资基金管理人。目前，毕盛投资在中国市场权益类投资额已达150多亿元人民币。

据介绍，毕盛投资以调查式的研究、严谨的估值，以及持续检验和改进投资方法作为基本投资理念。调研内容包括对公司的现场调研，渠道核查包括对公司前雇员、竞争对手、供应商、行业专家和其他投资者的调研，同时通过不同来源对公司信息进行交叉验证。

“股票的价值短期内难免会受到非理性的错估，尤其是A股投资者很难通过经济预测或模型有效地获得超额收益及避免损失。与此相对应的是，通过构建一套通过不同角度进行调研的投资策略组合，可以有效地管理并降低投资风险。”毕盛投资解释说。

此外，与国内某些证券类投资基金把“主动择时”、“高频交易”作为制胜法宝不同的是，外资私募很少如此操作。

据了解，擅长量化投资的元盛资本的投资系统采用相对较低的交易频率，无日内交易；有着20年管理中国离岸股票经验的景顺纵横也极少做择时投资，更多关注估值是否反映个股价值；擅长做公司调研的毕盛投资，则更看重标的的基本面及估值。

“我们大部分亚洲(除日本外)股票基金不以捕捉短线交易机会为目标，而是专注于挑选长期内可能表现领先的个股。在部分通过短线交易降低波动性的基金中，我们发现，由模型生成的系统性方法比完全依赖于个人的酌情判断更为可取。”施罗德投资表示。

积极推进本土化

对于外资私募而言，本土化是扎根中国市场的必经之路。多家外资私募表示，十分注重研究中国投资者的偏好，积极推进本土化策略。

然而，外资私募要完全实现本土化尚需时日，在推进过程中难免会遇到各种挑战。

景顺纵横面对的挑战主要与成立外商独资企业的运营事宜有关。因涉及调整当地运营操作和系统以配合公司的全球业务架构，需要各方协助解决。景顺纵横表示，中国证券投资基金业协会在其中发挥了重要作用，协助消除本土与全球体系之间的差异。

元盛资本则面临理解中国监管规则及其变化等方面的课题。目前，该公司正积极了解中国市场特性、监管和法律法规动态，并与合作伙伴不断磨合和沟通。

基于不同的定位及资源优势，外资私募的本土化策略呈现多元化势头。