本轮调整以来，一批个股凭借过硬基本面穿越调整，股价不断改写高点，大众消费股就是其中之一，涌现出了涪陵榨菜、安井食品、珀莱雅、顺鑫农业等趋势慢牛股。

分析指出，2017年-2018年大众消费品行业盈利持续改善，并体现出收入增长、产能扩张的“供需两旺”态势，在当下市场追逐盈利确定性背景下，该板块投资机会仍将持续。

大众消费维持高增长

弱市看消费，而这次的消费股行情主力却不是高大上的“茅五泸”、家电双雄美的格力了，取而代之的是卖牛栏山二锅头的顺鑫农业、做火锅配料的安井食品和涪陵榨菜、桃李面包等二三线大众食品股，此外，还有国产化妆品的御家汇、珀莱雅，以及大众服饰的森马服饰等等。

市场人士表示，今年以来，从宏观消费支出对GDP累计同比的贡献率创新高，到中观大众消费行业增速回升，再到微观民族大众消费品牌上市公司股价异军突起，似乎都指向了同一个方向，即大众消费品正步入强上行周期。

券商研报显示，2017年底，典型的大众消费品如服装鞋帽针纺织品类、化妆品类、中西药品类等，零售额累计同比呈现明显向上趋势，这一趋势延续到了今年一季度，大众消费品增长复苏显性化十分明显。从今年一季度中观数据看，医疗保健一季度消费支出增速为17.95%，为2006年以来的同比增速最快的一个季度，衣着支出增速为7.99%，创了2013年以来的增速新高。

近期陆续披露的中报数据佐证，大众消费品企业增长态势明显。顺鑫农业预计2018年上半年实现归母净利润4.16-4.89亿元，同比增长70%-100%，预计二季度公司净利润在1亿元左右，业绩高增长态势无疑。

消费“升降级”之争

始于2016年下半年的“消费升级”投资主题，在今年似乎遭遇到“滑铁卢”，高端白酒、定制家具、家电等板块龙头股年内表现并不尽如人意。如金牌橱柜，自见年内高点以来，累计跌幅超50%。大众消费主题升温，与之“消费升级”主题式微，使得市场有关消费升级与“降级”之辩异常激烈。

首先，毋庸置疑的是，我国居民人均可支配收入仍在增加，整体性的“消费升级”依旧是大趋势。“短期内一二线与‘四五线’城市消费结构分化。这一结构分化并非绝对化的‘升级与降级’的区别，而是整体大消费崛起过程中的内部结构的分化和轮动。”一位市场人士表示。

招商证券分析师表示，消费降级实质上是消费结构迁移的现象，消费需求的变迁很难在经济增速、收入增速稳定的时候产生逆向变化。2013至2017年，我国城镇居民食品+衣着支出占总消费支出的比例从38.5%持续下降到35.8%，医疗+教育文化娱乐服务+交通+通信支出占总消费支出的比例从29.4%持续上升至32.5%，因此，所谓的消费降级本质上是消费理性化以及消费结构迁移的现象，而不是需求层次下移。

与此同时，中信建投分析师黄文涛认为，与主要经济体相比，中国消费结构依然存在很大的优化空间：一是城镇居民的食品、服装类非耐用品消费支出占比28.6%和7.2%，仍存在一定的下行空间；二是城镇居民的服务消费支出占比在35%左右，近几年虽明显提高，但仍低于主要经济体50%-70%的水平，后续增长空间较大；三是城镇居民的居住类消费支出占比较高，且近5年增长较快，由2012年的不到10%快速提升至23%，对其他消费的挤出效应有所显现。

后市演化成焦点

大众消费股行情演绎到现在这个阶段，后续上行空间和持续时间成为市场关注焦点。