“保险机构持股家数处于两年多来最少的状态，减持和持平的股票数量所占比例均为近三成，且近期大比例在中小创、白马股之间频繁转换。”多位险企人士近期透露，当前由进攻转向防御是险资对权益投资的策略安排。

调仓防御

“目前，A股市场短期面临库存周期下行和海外事件冲击两大压力。”平安资管相关人士称，一是新开工偏慢，部分商品库存回归至历史高位。过去一段时间库存被动进入去化周期，盈利预期下行；二是受国际贸易环境变化影响，市场对中期走向分歧较大，其对市场干扰可能有一到两个季度。

因此，险资对重仓股做出了相应的调整。数据显示，在剔除险资新进的130只个股外，保险公司在二季度分别对89家上市公司进行了增仓，对95家上市公司进行了减仓，增减仓的总量分别为5.55亿股和5.29亿股，涉及金额分别为50.3亿元和144.45亿元。

分析人士认为，就险资持仓种类而言，无论是长期持仓，还是新进行业方面，医药行业均成为了险资的“焦点”。在调仓方面，针对同一家上市公司，不同险资也做出了增仓和减仓的不同选择，险资之间风格差异明显。

数据显示，从持仓情况看，与2017年四季度末相比，有130只个股为险资2018年一季度的新建仓，共斥资214.28亿元。而这些被险资新建仓的公司则主要集中在医药、化工、电子和计算机领域。从个股来看，医药行业有19家上市公司被建仓，其中鱼跃医疗和仙琚制药被单家保险公司建仓金额最大，分别为1.23亿元和1.55亿元；而化工、电子和计算机行业也分别有14家、14家和13家公司被险资一季度新建仓。

分析人士认为，险资近期看好的市场主题逐渐转向医药、低估值的蓝筹股等偏防御性的资产。

“医药股今年以来的涨幅并不大，业绩增长的确定性很强。买入医药等主题，安全系数会比较高。”前述接近平安资管的投资经理称，目前险资对股市的态度并不悲观，增仓医药的目的是降低组合的波动性。

“这样的选股思路，或将持续至今年年中。”多家保险公司投资经理表示，预判二季度维持宽幅震荡格局，股票投资总体上偏谨慎。具体操作上，在灵活控制仓位的基础上适当抓住超跌反弹的机会。

业内人士表示，随着今年人身险产品回归中长期特质、负债成本进一步降低后，保险机构在投资端的偏好也随之出现相应变化，即更看重业绩稳健、流动性好、能带来稳定投资回报的标的。尤其是支持保险资金开展财务投资的监管导向已经明确，这将推动更多保险机构运用保险资金进行分散投资、价值投资和长期投资。

更多调仓而非减仓

业内人士称，观察二季度险资的布局，他们的整体权益配置比例保持不变，但会灵活调仓。

数据显示，截至2018年5月11日，共有96家上市公司受到来自66家保险公司的调研。从目前险资调研情况来看，计算机和电子行业仍然是险资关注的焦点，这延续了险资一季度的关注风格。总的来看，这96家上市公司中，有28家是在2017年和2018年都实现盈利、且净利润保持增长。其中，被保险公司调研次数最多的汇川技术就位列其中。

“这类业绩表现较好、且在二季度被保险公司调研的个股，很有可能成为险资下一步的布局重点，2018年保险资金会着重配置优质成长股和二线蓝筹，选股上仍以业绩为主线，寻找估值合理的个股，而前期涨幅过高的大盘蓝筹会适时减仓。”业内人士说。