恒林股份上市不满6个月，已连续30个交易日跌破发行价。股价如此疲态是否是公司经营出现问题？前不久出炉的2017年年报是一个很好的观察视角。针对该份年报，上交所27日晚间向恒林股份发出了问询函，重点关注公司的持续盈利能力，并质疑公司和保荐机构在上市材料中是否全面提示了2017年业绩风险。

恒林股份的主营业务模式以OEM和ODM为主，毛利率较低，核心竞争力不明显。年报披露，2017年公司实现营业收入18.96亿元，同比增长10%，销售增速低于同行业可比公司，市场拓展速度缓慢。2017年公司归母净利润同比下降37%，其中第四季度扣非归母净利润为-148万元。公司前五大客户收入占比达50%，销售端议价能力不高。当原材料涨价时，公司业绩随之大幅下滑。对此，上交所问询公司是否已有经营安排来应对上述因素导致的业绩波动风险。

恒林股份于2017年11月21日上市，根据年报信息，上市当季公司业绩较之前已经出现较大波动。对此，问询函追问发行人和保荐机构是否全面提示了业绩风险。公司在2017年11月20日披露的《首次公开发行A股股票上市公告书暨2017年第三季度财务报表》中，仍预计“2017年度公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为22423.47万元至23620.69万元，较上年同期下降4.56%至9.40%”，这与最终年报实际业绩情况相差较大。

从具体问题看，上交所问询了公司2017年第四季度净利润锐减是否合理、报告期内主要产品的平均价格变化、境内业务毛利率大幅下降11.52个百分点的原因、OEM和ODM模式分别的营业数据等。

有业内专家表示，在今年的年报审核问询中，上交所加大了问询力度，通过识别上市公司风险，提升上市公司信息披露质量，促使上市公司改善经营和管理，最终推动上市公司提高自身质量，回报投资者。对此，投资者也需要积极关注，以交易所的问询为引线，阅读公司经营情况，发掘公司价值，规避风险公司。