养老目标证券投资基金发展初期主要为基金中基金（FOF）形式，吸取了境外特别是美国第二支柱的经验。美国的默认模式（QDIA）中，主要用于养老的目标日期基金和目标风险策略基金绝大多数为基金中基金。基金中基金具有双重分散风险的作用，由管理人进行专业的资产配置、组合风险动态调整以及基金筛选，更充分地发挥其专业优势，进而更高效地把握和实现投资目标。减少了投资者从众多基金中挑选的复杂程度，有效解决投资者“选基难”的困境。投资者只需要明确退休年龄、风险偏好、收入水平等因素，与之匹配的养老目标基金就可以为其提供“一站式”的便捷服务，虽然当前国内还没有类似美国QDIA的制度性安排，但是这种“量体裁衣”式的服务能够优化投资者的体验，提高其参与的积极性，从而帮助更多老百姓解决养老的问题。

泰达宏利基金也分析称，目标日期策略和目标风险策略是海外养老金产品使用最多的投资策略，具备很强的借鉴意义。其中，目标日期策略是根据退休时间来规划资产配置的投资策略，这类产品把人的一生分为几个阶段，每个阶段的风险偏好有差异，年轻时更适合追求高收益高风险的权益类资产，随着年龄的增长会更偏向于稳健的固定收益类资产，养老产品会根据投资人年龄阶段的变化设计不同的大类资产配置比例。

而目标风险策略则是根据投资者的风险承受度去设计产品，这类产品把波动率作为首要的风险控制目标。比如投资者年轻时会更偏向于波动率较高的产品，随着年龄和财富的增长就会偏向于波动率比较低的产品。资产管理人通过提供差异化的波动率产品，为投资人不同阶段的理财需求服务。

汇添富基金副总经理娄焱分析称，养老金投资一个核心是资产配置，我们的各类资产，包括股票、债券任何单一资产都有牛熊市的周期，通过资产配置可以降低组合之间的相关性，从而降低波动、提高收益。而FOF，就跟这几个特点特别契合，他进一步解释道：“因为FOF这种形式实际上首先是资产配置，第二层次又对子基金进行了一个分散投资，所以它实际上是个双重保险，双重的风险管理，通过这两层的风险管理，FOF可以降低波动性，然后提供比较稳健的收益。这也是为什么美国会用FOF这种形式在养老金投资中发挥特别重要作用的原因。”

从美国FOF的数据来看，从1990起到2016年年底，FOF的数量从20只增加到1445只，而其中目标日期和目标风险两类FOF的规模达到1.26万亿元，占比达到70%左右。另外从资金来源来看，有88%的目标日期FOF和43%目标风险FOF的资金来源都是养老金账户。娄焱表示，养老金和FOF其实是相辅相成的，FOF成就了养老金投资，养老金投资也成就了FOF的成长。