这也是近期推动人民币快速上涨的最大资本力量之一，这些对冲基金对特朗普税改政策落地等未能提振美元指数深感失望，纷纷将此前回流美元的资金撤离，重返人民币等新兴市场国家。

“但这并不等于人民币投机买涨潮再度来临。”香港一家银行的外汇交易员向21世纪经济报道记者强调，对比2017年9月与当前的汇率走势发现，彼时美元指数一度跌至91.01，人民币汇率则触及当时高点6.4345；如今美元指数跌至90.27，人民币汇率则徘徊在6.4167附近，表明人民币汇率涨势与美元跌幅相对应，并未出现过度上涨。

“若市场没有明显的投机潮，央行压低人民币汇率的几率并不高。”上述外汇交易员指出。

兑一篮子货币汇率基本稳定

人民币的快速上涨，也给人民币国际化重启创造了良好的外部环境。

在Myria Kyriacou看来，此前人民币国际化进程有所放缓，一方面是相关部门收紧资本跨境流动与境外离岸市场人民币头寸，以此抬高离岸人民币融资成本，进而遏制国际投机资本大举沽空人民币，但此举也令境外人民币头寸骤降，相关人民币跨境业务因头寸不足而难以施展；另一方面，此前人民币单边贬值预期强烈，不少国际投资机构与企业担忧汇兑风险而不敢增持人民币头寸。

随着人民币持续企稳反弹且趋于双向波动，国际市场持有人民币意愿正在升温。

“年初一些大型资管机构在调整资产结构时，又将人民币纳入资产配置领域。”一位美国大型对冲基金经理告诉记者。在美元持续下跌的环境下，人民币在同等信用评级国家的利差优势具有很强吸引力，加之去年人民币汇率涨幅（6.72%）低于欧元（14.15%）、英镑（9.51%）、韩元（12.81%）、澳元（8.34%）、加拿大元（8.29%）等，大型资管机构预测人民币存在补涨行情。

王菊认为，在人民币国际化进程中，相关部门更看重人民币兑CFETS一篮子货币汇率能否保持基本稳定。相比之下，美元兑人民币汇率时涨时跌，容易左右投资机构长期持有人民币的意愿；而人民币兑CFETS一篮子货币汇率若能长期稳定，即可满足投资机构长期稳健的资产配置偏好。

相关数据显示，2017年底CFETS人民币汇率指数为94.85，较2016年底大体持平，略涨0.02%；整个2017年CFETS人民币汇率指数年化波动率为2.61%，低于人民币对美元汇率中间价3.12%的年化波动率。

鉴于此，越来越多的央行正考虑将人民币纳入外汇储备资产池。

近日，德国联邦银行执行委员会成员东布雷（Andreas Dombret）在一次论坛上表示，欧洲央行、德国央行等决定纳入人民币作为外汇储备之一。

不过，考虑到人民币兑一篮子货币的汇率波动性较低，有可能影响到国际机构借助人民币波动性获取理想的超额收益，使他们压缩资产配置比例。

王菊认为，这个问题不难解决，当前人民币隐含波动率已上升到4%-5%水平，接近新币、台币等亚太货币的波动水平，国际投资机构可以此获取理想的额外波动性收益。