维 稳以来，证金公司或许从来没有减持过的股票，只有48只。

上证指数5178点以来，尤其是今年，证金公司的操盘水平开始威名远播，长线重仓以银行股为首的白马股，持续得到市场验证，短线对于一些题材类股票的掌控也令人惊叹，典型案例是快进快出昆仑万维。然而，证金公司维 稳以来就持续重仓并且持股比例从未下降的股票，或许成为了反面教材，多只股票已深度套牢。

48股证金公司从未减持

统计显示，自2015年三季报开始，证金公司已经连续重仓48只股票直至2017年三季报，并且期间任意报告期持股比例环比从未下降。

证金公司连续重仓两年且从未减持的股票，并没有明显的特征。从行业分布看，公用事业行业股票数量最多，有7只股票；机械设备行业股票数量次之，有6只股票；采掘行业有4只股票。此外化工、交通运输、食品饮料、医药生物等行业均有3只股票入选。

从个股风格来看，也很难用某个标签来定义，比方说低估值、壳概念、白马股等。数据显示，*ST郑煤、富奥股份、鲁泰A等7只股票最新动态市盈率低于20倍；同时，*ST钒钛、洲际油气、*ST重钢等6只股票三季报业绩亏损。市值方面看，既有申万宏源这样的千亿市值公司，也有华纺股份这样市值不足30亿元的股票。

从期末持股占比看，证金公司三季报持有中联重科的股份占其总股本比例为3.02%，位居首位。持有骆驼股份占其总股本比例为3%，位居次席。均持有四方股份、青岛啤酒、双良节能、内蒙华电、营口港等5股总股本的2.99%。此外，持有大唐发电、康恩贝、华电重工等11只股票持股比例均超过2%

多维度透视证金公司长期重仓股

从期末持股市值角度看，证金公司持有申万宏源市值最多，高达31.84亿元。对大唐发电、青岛啤酒、中联重科等个股期末持股市值均超过10亿元。此外，对粤电力A、中远海发、营口港、内蒙华电、康恩贝等个股期末持股市值均超过5亿元。

这其中可能确实有一批是证金公司打算长期持有的股票。比方说富奥股份、徐工机械、鲁泰A、承德露露、青岛啤酒等。这些股票不仅估值较低且每年的分红也很可观，即便目前证金公司持股处于略微浮盈态势，暂时仍未减持或已说明问题。

有的股票则可能因为被套，证金公司“眼不见心不烦”，干脆懒得动。众所周知，证金公司大面积维 稳是在2015年7月份，以该月对应股票最低价作为证金公司介入成本，可以发现榜单有不少股票的最新价较上述价格大幅折价。

数据显示，证金公司持有的*ST厦工、*ST大控、华电重工等个股，或许已经被套超过40%。*ST厦工2015年7月份最低价是10.13元，最新价仅为4.51元，复权后折价率高达55.48%。*ST大控2015年7月份最低价是5.89元，最新价仅为3.14元，复权后折价率高达46.69%。

申万宏源或许是证金持股市值较多股票中被套最多的股票。数据显示，该股在2015年7月份的最低价是11.67元，最新价仅为5.6元，复权后折价率接近33%。值得一提的是，或许证金公司开始采取低位补仓以摊薄成本的策略。数据显示，今年半年报证金公司持股占比从一季报的2.06%提升至2.52%，并在三季报再度提升至2.72%。