上周PPP板块出现较深回调，园林板块整体跌幅较大，东方园林、铁汉生态、云投生态、岭南园林等跌幅居前。中信建投认为核心原因主要两方面，其一在于国债利率不断上升，流动性收紧，短期压制估值，中期影响PPP融资；其二在于“2017第三届中国PPP融资论坛”释放的短期利空信号。

PPP监管收紧，市场担心可能影响企业在手订单的推进以及新订单的承接，对此，中信建投认为全方位规范PPP与目前宏观金融去杠杆一脉相承，短期利空影响客观存在。但从中期来看，市场规范有助于降低PPP项目、提高收益率、提升民资、民企的参与度。

中信建投认为，近期三季度业绩向好的低估值央企蓝筹逐渐企稳反弹，中国建筑、中国铁建、中国中铁近两周分别上涨4.7%、7.68%、6.79%。当下来看，建筑央企性价比非常高。从基本面来看，整体边际变化有限。国资委有意限制央企PPP规模，更多在于控风险，利空已经充分消化；另外三季报PPP贡献央企的整体在6-8%之间，比重很小，PPP规范对央企业绩的冲击并不大。从现在看四季度到明年，虽然订单增速可能有所下滑，但考虑到PPP项目进入开工周期以及去年Q4的低基数，建筑央企业绩中枢有望逐渐抬升，中信建投认为2018年央企利润增速中枢在15-20%区间；从估值角度来看，今年以来建筑央企普遍滞涨，估值普遍低于中枢，目前中国建筑PE8X、中国铁建11X，安全边际充足。考虑到目前房地产销售增速不断走低对经济的冲击以及四季度国改、一带一路的催化，向上博弈空间比较大。核心推荐标的：中国建筑、中国铁建、中设集团、铁汉生态等。