随着资金利率持续回落，投资者信心有所恢复，上周A股市场出现了震荡中重心上移的走势，上周五更是在欧美股市调整压力增强的背景下继续震荡走高，上证指数尝试冲击3200点大关。

主要指数已有突破态势

在6月行情中，投资者情绪一度较为紧张，主要担心年中资金紧张现象重现，导致A股承压。但在央行持续加大流动性投入的背景下，不仅资金紧张现象未出现，而且月末Shibor资金利率持续回落。在此背景下，存量资金敢于持股，A股也因此平稳度过资金预期紧张的6月。

在6月行情中，一线蓝筹股及各细分行业龙头股作出了巨大贡献。贵州茅台、工商银行等一线蓝筹股一直运行在上升通道中。在这些龙头股的牵引下，蓝筹股行情有所拓展，渐渐从一线蓝筹股向细分行业龙头品种扩张，海康威视、深天马等细分产业龙头股也相继走出了清晰的上升通道。主要指数相继走高，上证50指数已有牛市征兆，而沪深300指数、中证500指数、中小板指数也有突破态势。

我们认为，目前A股已不再是单纯的“二八行情”，也不是年初盛行的“一九行情”，而渐渐扩展成为细分行业龙头的价值重估行情，即已经走向了“五五行情”。只有那些高估值且缺乏成长预期的个股才持续走低，此类个股又大多集中在创业板，因此，创业板指数是目前主要指数中走势最弱的。

在犹豫中继续前行

不过，从近两年A股走势来看，无论是股市走势，还是流动性趋势，均具有一定的逆周期调控的特征。也就是说，当市场参与者较为一致预期资金紧张时，市场就会被导向流动性趋于宽松的预期，6月资金面变化就是如此。当市场参与者一致预期A股要突破之际，市场又会出现降温现象，去年底今年初上证指数突破3300点之际的走势就是如此。

据此，在目前无论资金面还是A股主要指数走势渐趋乐观之际，业内人士担忧市场出现逆周期调控的可能，而这些担忧可能会抑制7月行情的演绎。

这种推测固然有着一定的逻辑。但我们认为这种可能性出现的概率是极低的，因为赚钱效应使得价值投资深入人心，目前市场参与者对蓝筹股等的持股底气是充足的，即便流动性方面出现一定的压力，也难以改变蓝筹股已经形成的上升趋势。更何况，二季度以来的舆论导向仍倾向于营造相对祥和的投资氛围。我们判断后市不会出现大力度逆周期调控的趋势，也就是说，7月资金面仍然可能相对平稳。

综上，我们认为，A股7月行情值得期待，后市可适量加大仓位。加仓的方向主要有两个：一是产品价格上涨主线，包括化工、维生素等相关品种。二是新股与次新股中的一些细分产业龙头品种，它们可能是近期存量资金积极换防的主要标的，如鸣志电器、洁美科技等为代表的新股与次新股。