市场整体预期收益率快速下行，同时市场中稳健资金的占比随着养老金以及保险资金的入市有显著提升，加上管理层推动价值投资，对消费股产生利好。

A股市场震荡加剧的大背景下，市场吹起一股消费风。从2016年1月份以来，消费行业一路领涨，白酒、家电板块涨幅持续领先，后续消费行业之风能否持续？重点哪类行业更有机会？中国基金报记者专访了安信基金权益投资部总经理陈一峰、招商上证消费80ETF基金经理苏燕青、融通新消费基金经理关山、方正富邦红利精选混合基金经理徐超。

综合上述基金经理观点来看，具有品牌溢价的龙头企业、具有资源稀缺性的企业、自主品牌崛起企业等还有空间。

未来消费行业仍有空间

中国基金报记者：自去年以来消费股表现强势，能否简单分析下为何有这一表现？还会持续多久？

陈一峰：白酒和家电两个板块，最主要的原因在于盈利的恢复。白酒板块净利润增速从2014年最低的-16%提升至2016三季度的10%，家电板块净利润增速从2015年最低的-6%提升至2016三季度的21%，加上新兴产业成长股受制于高估值以及监管加强、IPO提速等影响，市场本身也往传统消费板块的风格切换，因此同时受益于盈利提升和风格切换。从目前来看，消费股估值仍处于合理水平，且盈利提升有望持续，因此行情有望继续持续。

苏燕青：自去年以来，市场有较多变化，其中较重要的变化为市场整体预期收益率快速下行，同时市场中稳健资金的占比随着养老金以及保险资金的入市有显著提升，另外监管层整体的监管及引导思路也鼓励投资者更多地进行价值投资，这些都加速了此轮消费板块的上行。另外从行业的资本证券化情况来看，纳斯达克全球精选市场可选消费公司市值占比高达21%，而A股市场现在只有13%，未来A股消费行业仍旧有较大的发展空间。

关山：消费股在2016年就有不错的表现，主要是经历年初的熔断后，市场风险偏好出现了比较大的修正，投资人更加注重业绩的确定性。2017年，在年初市场风险偏好并未大幅提升的情况下，在三四线房地产火爆销售的带动下，地产链相关的家电家具装饰类公司再次点燃消费板块的市场热情。三四线城市的消费升级有望继一二线城市后再次引领消费板块未来的持续增长。

前期一带一路和雄安新区等主题对资金有分流，但是很快，资金又重新回到了消费股。虽然消费板块目前已积累了一定的涨幅，但需要更多的结合基本面和估值来看。拿最近公布一季报的某家电公司为例，业绩同比增速超过75%，超出市场预期，其股价迭创新高。

徐超：虽然宏观经济并不景气，但可以看到消费对经济的推动贡献在不断提升。在一个经济体完成初始资本积累之后，消费的重要性在不断上升，未来或成为决定中国经济波动的重要力量。微观来看，居民财富的提升、新中产阶级的崛起以及新生消费类群体等因素推动消费升级的趋势非常明显，一些优质的消费类公司受益于这轮消费升级的大潮表现较为突出。

从持续性来看，短期消费股涨幅较大，不排除会短期回调。但中长期仍坚定看好消费和消费股的行情，背后的逻辑仍然是居民财富提升和人口结构变迁带来的消费升级趋势。