上周A股市场未能延续升势步入整理，沪指重心震荡下移至3210点一带。笔者认为，从外围市场表现及技术角度来看，市场短线整理尚未结束。不过大盘出现大幅调整的概率较为有限，更多将以反复震荡、局部热点活跃的表现形式为主，沪指核心波动区间在3185-3240点之间。

从上周盘面观察，在指数高位整理的过程中，市场风格开始有所变化。以钢铁为首的强周期品种纷纷获利回吐，区域振兴、丝绸之路等前期强势的主题热点也有所降温，指数重心的稳定受到明显干扰。不过，部分蓝筹股补涨行情的展开，伴随着ST股、锂电池、石墨烯等概念股的活跃，一定程度上保障了热点的有序承接，有助于场内人气的维系。

笔者认为，市场短线整理尚未结束。一方面，本轮反弹运行至今，多数品种均已有所表现，资金可选择标的范围正在收窄，筹码兑现压力有待释放。同时，场内热点切换频率加快、量能跟进不济，也说明目前市场增量规模有限、仅靠存量资金博弈的窘况。至于中小创近期的活跃表现，在市场加速扩容、金融监管和相对估值等因素的干扰下，也难以走出持续的独立上涨行情，更不足以对冲权重蓝筹筹码兑现所造成的抛压，市场存在通过整理来消化浮筹、酝酿新热点的需要。另一方面，美国经济数据超预期好转，美联储官员连续释放鹰派信号，美国3月加息预期陡然升温。外围市场的波动，将对短期A股投资者情绪形成影响。

此外，从技术角度观察，沪指自3044点反弹以来，一路连续突破多条中短期均线，其中尚未有过较大级别的回踩过程，K线和均线系统间的偏离仍待进一步修复。而沪指近日冲高过程中，始终没能突破去年11月形成的3301点高点，中期M头形态已有所显现。加之上周沪指跳空低开失守短期均线，MACD指标高位死叉，小级别分时图中指数的反抽也均受到均线系统的压制，沪指继续向下寻求中期支撑的概率较大。

不过，短线整理的空间也不会过大。就当前市场所处的内部环境来看，基本面和政策面氛围仍相对偏暖。最新公布的PMI数据显示，在内外需回暖的支持下，我国经济保持了稳中向好的态势，这为A股市场构筑了较为坚实的下档支撑。同时，政策红利的陆续释放将给市场带来持续的结构性投资机会，养老金陆续布局预期的存在也将有助于资金情绪的稳定，加之指数整理中也未见量能快速释放，场内资金情绪仍相对平稳，且沪指在周线级别的上升通道尚未遭到破坏，市场调整空间和力度相对有限。笔者认为，对于当前市场来说，短线适当调整有助于夯实底部，为后续反弹蓄力。建议投资者短线保持一定谨慎，逢高减持涨幅已大的品种，在仓位控制至半仓的基础上，关注受益于养老金布局预期的白马蓝筹，以及“一带一路”、国企混改、自贸区等主题逢低布局的机会。